行至退市邊緣的ST華誼（300027.SZ）等來了白衣騎士。被稱作“中國默多克”的傳媒大佬黎瑞剛，或將成爲這家昔日A股“影視第一股”的新掌門人。
9月16日盤後，ST華誼公告敲定重整產業投資人，華人文化有限責任公司（下稱“華人文化”）將以約0.93元/股的價格受讓公司8.96億股轉增股份，佔重整後總股本的17%，合計花費約8.36億元。重整完成後，華人文化將成爲ST華誼的控股股東，黎瑞剛將成爲公司的實際控制人。
過去幾年，堪稱是ST華誼的至暗時刻。自2018年以來，公司持續虧損，累計虧損超85億元，股價也一路走低。同時，公司資金緊張、債務纏身，即便變賣資產，仍回天乏術，最終在今年4月被債權人申請重整。
作爲華人文化的創始人，黎瑞剛在傳媒行業赫赫有名，其旗下公司包括香港TVB（00511.HK，無線集團）、邵氏兄弟控股（00953.HK）、正午陽光、財新傳媒、栩栩華生等。今年年初，他剛將旗下核心影視資產打包注入邵氏兄弟控股，此次若順利入股ST華誼，黎瑞剛的傳媒版圖也將進一步擴張。
就入主ST華誼出於何種考量、後續有何安排等問題，時代財經聯系華人文化，相關人士表示，暫時不做回應，一切以公告爲準。
上述信息並未能扭轉ST華誼的股價頹勢。9月17日，ST華誼最終報收1.79元/股，跌10.05%，最新市值僅49.66億元。
ST華誼重整始末
公告顯示，ST華誼將以現有總股本約27.75億股爲基數，按每10股轉增9股實施資本公積金轉增股本，合計轉增約24.97億股，轉增後總股本增至約52.72億股，轉增股票不向原股東分配。
其中，華人文化以0.93元/股獲得8.96億股，佔重整後總股本的17%，耗資約8.36億元；財務投資人獲得11.28 億股，約佔21.4%；剩餘轉增股票用於清償破產重整債務。各方計劃爭取在2026年12月31日前完成重整計劃執行工作。
ST華誼由王忠軍、王忠磊兄弟創辦，2009年登陸創業板，是影視行業首家A股上市公司，一度被冠以A股“影視第一股”的名號。鼎盛時期，《手機》《非誠勿擾》《唐山大地震》《八佰》等爆款影視作品接連不斷，同時，公司通過收購相關公司投資入局互聯網娛樂、實景娛樂等板塊。
轉折出現在2018年。受“陰陽合同”事件影響，ST華誼當年便出現巨額虧損，且一直虧損至今，2018-2025年這8年間，其歸母淨利潤累計虧損超85億元。2026年上半年，公司實現營收8544.77萬元，同比下滑44.10%；歸母淨利潤則爲虧損3638.51萬元。
業績不斷惡化的同時，公司出現債務危機。2018年至2025年間，其資產負債率由48.01%攀升至96.26%。爲了緩解資金壓力，ST華誼還曾出售東陽美拉等子公司以回籠資金，但仍猶如杯水車薪。
在此背景下，王忠軍、王忠磊兄弟亦風光不再，多次被限制高消費，股權接連被司法拍賣。ST華誼最新公告顯示，其合計持股比例已降至5.41%。
ST華誼股價隨之崩塌。Wind數據顯示，2015年年中，公司市值一度接近900億元。而截至2026年9月17日收盤，這一數字僅剩不到50億元。
因一筆1140.52 萬元的到期債務違約，2026年4月15日，債權人以ST華誼不能清償到期債務、明顯缺乏清償能力但具備重整價值爲由，向浙江省金華市中級人民法院申請重整及預重整。4月23日，金華中院決定對公司啓動預重整；4月30日，公司股票被實施其他風險警示，簡稱從“華誼兄弟”變更爲“ST華誼”。
根據公告，今年6月，臨時管理人決定公開招募、遴選公司重整投資人；截至7月6日報名期限屆滿，共有6家（以聯合體形式報名算作1家）意向投資人向臨時管理人提交報名材料並繳納報名保證金；截至8月6日重整投資方案提交期限屆滿，共有5家（以聯合體形式報名算作1家）意向投資人向臨時管理人提交重整投資方案。臨時管理人在審閱重整投資方案的基礎上，對意向投資人開展反向盡調，並啓動意向重整投資人遴選程序。
最終，通過組織評審委員會，開展多輪現場評審會的形式，臨時管理人對意向重整投資人進行“5進3”評審、“一對一磋商”、“選一備二”等遴選流程，於9月15日確定華人文化爲公司預重整案重整產業投資人。
公告顯示，重整後，華人文化將借助自身產業和資源優勢，協助提升ST華誼盈利能力，根據企業情況適時導入業務資源或注入協同資產，推動上市公司發展。
但ST華誼也提示，截至本公告披露日，公司尚未收到金華中院關於受理公司及全資子公司華誼電影重整申請的相關法律文書，公司及華誼電影後續是否進入重整程序存在重大不確定性。
“中國默多克”的資本棋局
公開資料顯示，黎瑞剛從復旦大學新聞學院畢業後便進入上海電視臺工作，33歲即出任上海文廣集團（現上海廣播電視臺）總裁。
2010年，黎瑞剛創辦國內首家文化產業私募股權投資機構“CMC 資本”，並擔任創始合夥人及投資委員會主席。2015年，他又成立了綜合性傳媒與娛樂公司華人文化。
CMC資本官網顯示，成立至今，CMC資本已歷經多支美元和人民幣基金的完整管理周期，重點關注互聯網、消費、軟硬件科技、新能源等領域的創新機會，投資於代表中國經濟未來成長方向的優秀企業。另外，早在2018年，華人文化便完成了近100億元的A輪融資，投後估值接近400億元，由萬科領投，阿裏巴巴、騰訊兩大創始股東跟投。
左手實業，右手投資，黎瑞剛構建出一張龐大的傳媒版圖。2015年，華人文化入股香港TVB，2016年黎瑞剛出任TVB董事局副主席。同年，華人文化控股正午陽光，《琅琊榜》《歡樂頌》《大江大河》《山海情》《知否知否應是綠肥紅瘦》等高分劇集皆出自其手。
此外，華人文化官網顯示，其旗下娛樂傳媒和體育文旅資源豐富，包括邵氏兄弟控股、財新傳媒、栩栩華生、華人影業、東方夢工廠、UME影城、紫龍遊戲等一系列行業頭部公司。其參與影視作品包括《消失的她》《哪吒之魔童降世》《長安的荔枝》《生命樹》《唐探1900》等。
據ST華誼公告披露，2023-2025年，華人文化的營業收入分別爲45.71億元、40.22億元、31.78億元；淨利潤分別爲2.87億元、3.63億元、2.97億元。
值得關注的是，2026年年初，黎瑞剛剛在資本市場上主導了一場“蛇吞象”大戲，邵氏兄弟控股宣布通過發行股份的方式，收購華人文化旗下核心影視資產，包括正午陽光、華人影業等等，交易對價逾45億元，而邵氏兄弟控股彼時的市值不足5億港元。
