聯準會三年來首次升息，為唐納德·川普總統與世界上最強大的央行之間本已不同尋常的關係帶來了新的轉折。

川普週三晚上表示，他似乎暗示他允許他精心挑選的聯準會主席凱文·沃什(Kevin Warsh)加息，這引起了人們的注意——儘管這是一個「錯誤」的舉動。總統暗示，沃什別無選擇，只能接受升息，因為這位聯準會主席在他監管的「敵對」利率制定委員會中人數不足。

“我和凱文談過，我說你最好和董事會一起投票，因為這並不重要……我說，’做你想做的事，因為這並不重要’，因為他沒有選票，」川普告訴記者。

這些言論引發了許多疑問，即沃什在多大程度上（如果有的話）正在與一位願意跨越紅線尋求大幅降低利率的總統進行磋商。

這些問題尤其敏感，因為聯準會的設計初衷就是免受華盛頓政治風向的影響。央行行長必須根據對經濟最有利的因素（而不是對執政黨最有利的因素）來決定是否升息或降低利率。

值得注意的是，一些聯準會觀察人士和前官員對這些言論做出了難以置信的反應。

“这是一个不寻常且不幸的评论。显然，美联储主席不需要总统的许可来加息，”波士顿联邦储备银行前行长埃里克罗森格伦周四告诉美国有线电视新闻网。 “這意味著主席獲得了大廳通行證。我不知道這個評論有多真實。”

Evercore ISI 副主席兼經濟和央行戰略主管克里希納·古哈 (Krishna Guha) 批評了沃什最初的失誤，駁斥了川普的說法。

古哈表示：“市場相信 — — 並且有充分的理由 — — 凱文·沃什 (Kevin Warsh) 做出了這一決定，並且委員會堅定地支持他。” “這里或整個市場都沒有證據表明沃什是被同事拖入這件事的——或者是得到了總統的許可。”

“我们住在我们的车道上”

風險在於，川普加劇了今年夏天華爾街的懷疑，即沃什可能並不真正獨立。这是危险的，因为按照白宫的指示行事的美联储可能会失去对市场设定利率的控制，从而大幅增加抵押贷款和汽车贷款的成本。對聯準會獨立性失去信心可能會擾亂投資者和消費者的通膨預期。

聯準會拒絕就川普的言論向 CNN 發表評論。

就沃什而言，他圍繞著與提名他的人有關的問題進行了踢踏舞。

「我不是華爾街的通訊。聯準會獨立性的一部分是我們留在自己的車道上。獨立是一條雙向路，」沃什在周三的新聞發布會上表示。 “我們也會讓制定貿易政策和財政政策的人留在自己的道路上。這樣我們才能站在這裡，並以我們看待他們的方式稱呼他們。”

當被記者問到他最後一次與總統交談時，沃什說：“關於與總統的討論，我沒有任何資訊可以告訴你。”

研究公司 Access/Macro 的執行長兼首席經濟學家 Tim Mahedy 表示，他發現沃什的回應「很奇怪」。

「正確的答案是，『我沒有與總統交談。』我認為總統事先沒有與沃什交談。這將令人震驚，」國際貨幣基金組織和舊金山聯邦儲備銀行前官員馬赫迪表示。

聯準會主席凱文沃什於 2026 年 9 月 16 日在華盛頓特區舉行的聯準會新聞發布會上發表講話後離開。

“聯準會成為沃什的那一天”

另一個風險是，川普有意無意地將沃什貶低為無能的領導人 — — 正當他似乎開始找到自己的立足點時。

馬赫迪說：“這讓人覺得沃什無法控制這個委員會，就像他在說服同事方面完全無效一樣。”

沃什在會議結束後顯得很獨立。他不僅主持了白宮不希望的升息，而且解釋清楚，並得到了包括前聯準會主席鮑威爾在內的同事的一致支持。

Evercore 的古哈說：“感覺就像是美聯儲成為沃什的美聯儲的那一天。” “昨天他更加自信、連貫和可信。他說的基本上都是對的。”

但現在，如果沃什和委員會中的大多數同事決定反對升息，他將面臨總統是否親自決定升息的問題。

過去，大多數總統都刻意避免表現出乾涉聯準會的樣子，因為人們普遍認為獨立的聯準會可以建立信心。

川普暫時讚揚沃什

这并不是说特朗普对美联储的攻击会让投资者感到不安。事實上，川普對沃什領導下的首次升息的最初反應相對溫和，特別是與他對他親自挑選的最後一位聯準會主席鮑威爾的無情且深刻的個人譴責相比。

雖然川普抨擊沃什的同事“非常敵對”和“非常政治化”，但他還是點名讚揚了這位聯準會主席。 「他是個好人，凱文沃什，」川普說。

古哈表示：“人們擔心總統對升息決定的強烈反對，以及白宮和聯準會之間重新爆發衝突。”

當然，沃什與川普的關係將繼續發展，可能會受到通膨、借貸成本以及標準普爾 500 指數和最重要的國債利率走勢的影響。

馬赫迪表示，他擔心如果沃什領導的聯準會繼續升息——許多人懷疑聯準會將被迫升息，這種關係將會破裂。

馬赫迪表示：“不難看到美聯儲和沃什受到更多指責，然後事情就會開始變得很像鮑威爾。” “這有點像火車失事——但是移動緩慢。”