90後二代接班，李子園能否戒掉“甜”？

斑馬消費 陳曉京

日前，有着“甜牛奶第一股”之稱的李子園，交出了一份不及市場預期的2026年三季報，不過，比業績更引人關注的是一次重磅人事變動——34歲的企二代李博勝正式接棒出任公司董事長。

不過，擺在這位“90後”面前的是一道長期懸而未決的考題：作爲公司基本盤的含乳飲料收入已多年陷入低谷，第二曲線尚未培育成熟。

對於當下的李子園來說，短期內還“戒”不掉甜牛奶。李博勝這次接棒，注定要在守住甜牛奶基本盤的前提下，完成產品結構的溫和迭代，才能帶領企業走出增長困局。

甜牛奶，不好賣

青春甜不甜，喝瓶李子園——這句國民級廣告語曾經家喻戶曉，卻終究難掩這家老牌乳企當下的經營陣痛。

2026年前三季度，李子園（605337.SH）實現營業收入9.40億元，歸母淨利潤1.00億元，同比分別下降3.45%和32.39%。

對公司整體收入形成拖累的，是以甜牛奶產品爲代表的含乳飲料主業——這條支撐品牌走過30餘年的基本盤，如今正陷入持續萎縮的局面。

今年前三季度，含乳飲料業務收入實現7.65億元，同比下降13.75%。2022年-2025年，公司含乳飲料業務收入分別13.59億元、13.81億元、13.54億元和11.66億元，總體呈現下降趨勢。

李子園的核心大單品甜牛奶，曾是江浙滬地區80、90兩代人的童年記憶，口味甜爽兼帶淡淡的奶味，在常溫奶和低溫奶尚未全面普及的年代，它是名副其實的市場寵兒。

當00後成爲消費主體後，對甜牛奶的“態度”發生了明顯變化。一方面市場上飲品選擇更多元，另外減糖和控糖風潮席卷，含糖飲料成爲年輕人主動避開的品類。

據公開信息，李子園的甜牛奶的市場主要聚焦江浙滬，產品配方幾乎沒有改變。直至近年，公司才開始着手優化和升級品牌形象，通過明星代言和線上線下投放推廣增進品牌年輕化，試圖貼合新一代消費羣體。

在品牌和推廣上付出的努力，卻未能在經營數據上體現出來。

在含乳飲料業務之外，李子園全力培育第二曲線。今年前三季度，其他產品收入1.70億元，同比增長107.83%，但僅佔公司總收入的18.96%，尚難支撐起基本盤。

含乳產品在市場上表現乏力，也影響着經銷商的動銷熱情。

2026年前三季度，公司經銷收入實現8.71億元，同比下降3.32%。華中、西南、華北、西北全線下滑，其中華中區域收入同比下降近30%。

報告期內，增加經銷商558個、減少683個，期末經銷商數量合計2117個。

二代提前接棒

在披露三季報同一天，一紙重磅人事變動同步落地。

10月30日，李子園公告披露，創始人李國平辭任董事長等一系列職務，僅保留董事一職。他的原定任期要到2028年10月12日屆滿。

與此同時，董事會全票推選李國平之子、現任董事兼總經理李博勝接任董事長。自此，這家老牌乳企的家族二代接班提前落地。

在企業經營的十字路口，李國平選擇扶子上馬、再送一程，顯然是欲借代際交接，助力企業走出增長困局。

現年34歲的李博勝，早年在海外完成碩士學業，曾就職於物產中大集團投資部，2021年1月才入職李子園，從基層開始歷練，後擔任供應鏈執行董事，負責供應鏈和電商業務布局。2024年底，正式獲任公司總經理。

據公開信息，李博勝參與公司內部變革時間更早。據東吳證券研報，2023年他主導品牌煥新；出任總經理後對產品、渠道和組織等方面進行優化調整。

渠道調整從2024年鋪開，一方面整合和搭建了電商渠道，另一方面對線上價格體系進行梳理；2025年，他帶隊開拓了早餐、餐飲以及零食量販等渠道。

產品端，2025年他主導推出功能飲料維生素水、五紅/五黑等粗糧系列飲品，外界普遍將這一系列動作視作李子園在甜牛奶之外，培育布局新的增長點。

品牌端的年輕化也在同步推進，2024年成功籤約成毅代言，借助代言人的影響力，精確觸達95後、00後新一代消費羣體。

公司一系列密集調整動作接連落地，給外界的感覺是，這家老牌飲料企業正在使出喫奶的力氣“補課”。

目前，這些變化已可以見到初步成效，但全面效果如何，還需要時間和市場的檢驗。

說到底，李子園的核心痛點仍在產品端，迄今爲止還沒有具備銷售潛力的第二個大單品出圈。這也說明，在當下含乳飲料市場整體收縮背景下，打造爆款產品的難度進一步攀升，未來的突破點可能要跳到含乳產品之外。