10月28日盤後，舍得酒業股份有限公司（600702.SH，以下簡稱“舍得酒業”）披露2026年第三季度報告。前三季度，公司實現營業收入30.96億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.95億元。
這份成績單的核心看點在於經營質量的邊際修復。第三季度營收8.09億元，降幅環比收窄9.22個百分點；歸母淨利潤4955萬元，同比大幅增長72.44%，環比二季度扭虧爲盈；第三季度毛利率同比提升4.7個百分點；經營性現金流延續第二季度轉正態勢，淨流入1.76億元，環比第二季度增長132.81%。
與此同時，公司延續控制發貨節奏、支持經銷商去庫存的策略，核心大單品品味舍得價盤保持穩定。數據顯示，今年第三季度公司經銷商數量呈淨增長態勢，成熟市場渠道生態的修復態勢正在形成。
三季報披露次日，以“破局圖強 共譜新篇”爲主題的舍得酒業2026年經銷商峯會在成都召開，來自全國各地的400多名經銷商夥伴齊聚蓉城。面對行業“動能轉換、量價承壓、分化加劇”的現實考驗，舍得酒業明確“五聚焦三創新”經營思路與“極致四力”治理框架，並首發品味舍得25周年紀念版，釋放出廠商同心、以主動調整穿越周期的明確信號。
Q3淨利同比增72.44%，營收降幅收窄
前三季度公司實現營業收入30.96億元，歸母淨利潤1.95億元。單看第三季度，營收8.09億元，降幅環比收窄9.22個百分點；歸母淨利潤4955萬元，同比增長72.44%；毛利率同比提升4.7個百分點。
對於處於深度調整期的白酒企業而言，利潤端的大幅修復與營收降幅收窄同步出現，意味着公司前期主動調整、控制發貨節奏、保障價盤與渠道健康的策略正在逐步顯效。
結構性亮點同樣值得關注。
前三季度，以沱牌特級T68爲代表的大衆酒增長，帶動普通酒銷售收入同比微增0.34%；今年1-7月，沱牌特級T68開瓶數同比增長55%。
電商渠道保持穩健增長，實現銷售收入4.98億元，同比增長10.63%。
在次高端承壓的背景下，大衆酒與電商渠道爲整體營收提供了結構性支撐，也反映出公司在雙品牌協同與渠道結構優化上的持續投入。
核心單品方面，前三季度公司延續控制發貨節奏、支持經銷商去庫存的策略，同時加大市場投入和消費者培育，有效拉動渠道動銷，核心大單品品味舍得保持價盤穩定。
Q3現金流環比增132.81%，經營質量邊際修復
從三季報數據看，舍得酒業前三季度經營軌跡與行業“底部漸明”的節奏相呼應。
舍得酒業直面周期挑戰，繼續主動調整保障價盤與渠道健康，穩固經營基本盤，同時加大消費市場培育，積蓄發展動能。綜合施策下，公司業績呈現積極修復態勢，尤其是第三季度淨利潤同比實現大幅增長，經營性現金流持續正增長，爲全年穩健經營與來年開局夯實了確定性。
費用端與資產端的同步改善，進一步印證了經營質量的提升。
前三季度，舍得酒業管理費用同比下降26%，管理費用率同比下降，精益管理效果顯著；營業成本同比下降11.53%；總資產增至128.85億元，經營底盤持續增厚。
現金流方面，前三季度銷售收現比率同比提升10.94個百分點，第三季度經營性現金流延續第二季度轉正態勢，實現淨流入1.76億元，環比第二季度增長132.81%。
現金流持續正增長，表明渠道回款質量改善、渠道信心回暖，公司基本盤穩固態勢進一步明確。
在白酒行業從“渠道壓貨”轉向“真實動銷驅動”的過程中，收現比率與現金流的改善比單純營收數字更具觀察價值，它意味着廠商關系、渠道庫存與終端動銷正在朝着更健康的方向調整。
酒類營銷專家肖竹青表示，面對行業深度調整，舍得酒業保持戰略定力，新一屆管理層目標和戰略思路清晰，展現出創新求勝的決心和務實擔當的魄力。前三季度經營質量邊際改善、渠道生態持續修復，疊加全新經營舉措的持續推進，有望進一步轉化爲市場端的正向反饋，爲今年全年業績和後續長期發展提供堅實基礎。
“五聚焦”固存量、“三創新”拓增量，“極致四力”構建執行框架
三季報的邊際改善爲全年業績修復打下基礎，而經銷商峯會則給出了新經營周期的作戰地圖。
峯會上，舍得酒業董事長兼總裁唐琿指出，要直面企業經營中存在的問題，明確提出堅持長期主義，堅守品質釀好酒，堅定推進沱牌舍得雙品牌協同發展的戰略定力不動搖，確立“五聚焦三創新”的作戰框架，並以“極致四力”建立競爭優勢。
他還指出，面對縮量市場競爭，要堅定取舍，聚焦核心單品、核心市場、核心客戶、核心終端、核心消費者，夯實存量基本盤；針對行業變化帶來的結構性機會，要創新破局，圍繞新渠道、新人羣、新場景，拓展增量空間。
方向明確後，執行路徑成爲關鍵。
唐琿提出極致產品力、極致品牌力、極致渠道力、極致組織力，以“極致四力”推動經營策略落地。
極致產品力方面，沱牌特級T68主打極致性價比，作爲百元內濃香光瓶唯一特級酒，在高線光瓶口糧酒賽道的領先表現，印證了越級競爭的路徑競爭力；舍得品牌主打極致質價比，本次峯會推出的“品味舍得25周年紀念版”是踐行該思路的又一新品。
極致品牌力方面，舍得持續夯實舍得“中國高端文化第一酒”、沱牌“高品質大衆名酒第一品牌”的差異化定位。舍得酒以年份老酒爲基、以舍得文化爲魂，沱牌專注百元光瓶及百元盒裝核心賽道，堅持做極致內容、極致體驗、品效銷合一，聚焦“用戶全周期運營，全面向C”。
渠道力與組織力則直接指向廠商關系和執行效率。
極致渠道力方面，提出“扶優商、扶強商”“理順價費，重塑渠道價值鏈”“價格置頂，線上線下協調發展”“和渠道夥伴攜手全面向C”四個渠道戰略重點，致力於“讓每一個踏踏實實做市場的客戶都能賺到錢”。
極致組織力方面，推動全員從觀念上開始向服務型組織轉變，落實“一線服務客戶、職能服務一線、共同服務消費者”的機制，讓舍得文化和舍得精神成爲組織真正的競爭力，踐行“賣酒就是提供情緒價值”服務型營銷理念。
從“五聚焦”到“三創新”，再到“四力提升”，舍得酒業試圖把戰略取舍、結構機會與組織能力串成一條可執行的經營鏈條。
融入復星以來，在行業引領、地方政府護航和復星支持下，舍得酒業堅守戰略定力謀發展。較2020年末，公司2025年營業收入增長63.5%，總資產增長95.5%，淨資產增長90.4%，五年納稅總額95.83億元，產品觸達海外43個國家和地區，塑造了一個全新的“舍得”。在行業深度調整期，今年前三季度實現營收30.96億元、淨利潤1.95億元，第三季度淨利潤同比大增72.44%，彰顯強韌抗風險能力與充足發展底氣。
第四季度是白酒行業搶抓動銷、修復信心的窗口期，也是蓄力新一輪發展的關鍵節點。舍得酒業在峯會上宣貫春節促銷政策，助力第四季度營銷收官與明年開門紅的動銷銜接。
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