原創維維股份“二次創業”，3億砸向食養賽道

斑馬消費陳曉京

沉寂多時的維維股份，終於按下業務升級的加速鍵，決定要在新賽道裏大幹一場。

日前，公司披露2026年三季報的同時，拋出了一個重磅計劃：擬斥資超3億元投建植物基產品工廠，主要生產代餐粉、五紅粉等符合當下消費趨勢的衝調產品，正式切入新中式食養、藥食同源這條熱門賽道。

這意味着，公司將依託豆奶粉的全產業鏈優勢，向衝泡類食品的其他細分品類全面延伸，或將推動其完成從傳統豆制品加工向新消費品牌的升級。

長期以來，維維股份的營收基本盤高度依賴豆奶粉、豆漿粉等產品，隨着產品形態固化、飲用習慣變革和消費人羣代際更替，傳統衝泡類豆奶粉市場天花板已清晰可見，突破單一品類困局、向多元化品類拓展已迫在眉睫。

切入食養賽道，會對公司經營有怎樣的助力？恐怕要等項目兩年後投產，才能見分曉。

業績微增

在三季報披露最後時限前，維維股份（600300.SH）正式揭開其2026年前三季度的經營底色。

2026年前三季度，公司實現營業收入25.79億元，歸母淨利潤2.44億元，同比分別增長8.02%和1.18%；同期，扣非淨利潤實現2.38億元，同比增長2.49%。

盡管經營大盤穩健增長，但利潤幾乎原地踏步，依然是業內外關注的焦點。

分單季度來看，其第三季度營業收入、歸母淨利潤分別實現9.13億元和1.13億元，同比分別增長5.34%和-6.52%，單季盈利明顯收縮。

前三季度整體收入實現增長，利潤端明顯承壓，主要原因來自銷售費用增長。報告期內，公司銷售費用支出2.37億元，同比大增41.92%。

作爲深耕快消品賽道的老牌企業，維維股份的核心產品豆奶粉等，通常秋冬旺季的備貨時間會前置到第三季度，而這一時期銷售端投入的集中釋放，直接擠壓單季度的盈利空間，形成單季度營業收入保持增長，盈利水平短期承壓的局面。

前三季度歸母淨利潤仍能保持微增，得益於上半年打下扎實的基礎。2026年上半年，公司實現歸母淨利潤1.31億元，扣非淨利潤1.29億元，同比分別增長8.91%和17.58%，相應抵消了第三季度的下滑影響。

由於購買商品、接受勞務支付的現金大幅增加，前三季度經營活動產生的現金流量淨額同比下降48.39%，錄得3.41億元。

報告期內，公司核心產品固體飲料類產品（主要爲豆奶粉、豆漿粉）渠道銷售繼續分化，作爲傳統銷售基本盤的經銷渠道表現平淡，報告期內僅實現銷售收入12.27億元，同比微增0.81%；但在直營渠道實現銷售收入1.33億元，同比大增233.19%。

押注新賽道

消費場景固化、核心消費人羣代際迭代，傳統豆奶粉越來越難賣。作爲賽道頭號玩家，維維股份早已感受到核心單品市場逐年萎縮的壓力。

2022年至2025年，公司固體衝調飲料銷量分別爲10.01萬噸、10.34萬噸、9.87萬噸和9.31萬噸；同期，固體衝調飲料業務板塊收入規模維持在18-19億元區間。

該業務收入所佔公司收入比重長期維持在一半以上，2025年固體衝調飲料業務收入佔比仍高達54.65%。

2021年徐州國資實現控股後，糧油雖被作爲第二大業務板塊，但長期利潤貢獻微薄，公司整體經營依然高度依賴固體飲料主業。

受豆奶即飲化衝擊，加上常溫奶和低溫奶全面普及，消費者日常攝入營養方式多元化，品類選擇越來越豐富，豆奶粉對年輕消費羣體的吸引力快速下滑。

2016年，維維股份就推出即飲豆奶產品，卻始終難以撼動維他奶國際（00345.HK）、豆本豆等一衆先發產品的市場地位。投入大量資源打造的即飲豆奶產品，逐漸在主流消費市場難覓蹤影。

2025年，公司重新明確以豆奶粉爲戰略核心，提出通過大單品引領、全品類覆蓋的戰略，鞏固中老年及家庭消費的基本盤，本質上還是圍繞豆奶粉、豆漿粉的飲用場景做文章，沒能跳出傳統業務的增長框架。

10月31日，公司押注新中式食養賽道的計劃正式浮出水面。官宣將通過全資子公司徐州維維投建植物基生物智造項目，主要生產代餐粉、五黑/五紅粉、蛋白粉系列衝調食品，切入當下熱門的食養賽道。

這意味着公司將依託豆奶粉產業鏈積累，結合徐州地區農副產品資源，推動企業從傳統豆制品加工者向植物基營養解決方案提供者升級，拓寬成長空間。

據公告，此次一期項目計劃投資3.21億元，建設周期爲2年。目前，該項目已獲董事會審議通過，尚需提交股東會審議批準。

如果項目順利推進實施，這將成爲維維股份近年來在新賽道落下的關鍵棋子，爲其未來2-3年培育全新的第二業務增長曲線。

不過，在新中式食養、藥食同源食品領域，競爭已十分激烈。仲景食品、千禾味業、五谷磨房以及同仁堂等企業，有的正在加速布局嘗試，有的早已深度扎根其中，內卷程度遠超預期。

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