到2025年，營收增速僅5.71%，歸母淨利潤增速驟降至4.39%，增速臺階式下滑的趨勢十分明確。進入2026年一季度，在行業整體承壓之下，海爾智家更是出現營收、利潤雙降，營收同比下滑6.86%，歸母淨利潤同比下滑15.22%。

數據顯示，格力公司上半年實現營業收入893．98億元，同比下滑8．15％；歸母淨利潤132．78億元，同比下滑7．87％，營收與淨利潤雙雙回落。這不是一次偶然失速。

就近幾年而言，格力營業收入2023年達到2039.79億元高點之後，2024年降至1891.64億元，2025年再降至1704.47億元，已經連續兩年縮水，累計少了335億元。 利潤端同樣承壓，2025年歸母淨利潤290.03億元，同比下降9.89%，營收淨利罕見雙降。進入2026年，下滑曲線沒有掉頭。

美的的表現整體要好些，據美的集團發布的2026年半年報，上半年其實現營業總收入2610.5億元，同比增長3.5%；歸屬於上市公司股東的淨利潤264.5億元，同比上升1.7%，不過，這份財報最刺眼的數字，是扣非歸母淨利潤195.95億元，同比暴跌25.31%，其中二季度單季更是大幅下滑35.98%。

就近兩年而言，美的2024年營業總收入同比上升9.47%，歸母淨利潤同比上升14.29%。 2025年公司全年實現營業總收入同比增長12.1%，同比增長 14.0%，兩年相對平穩。

回過頭不難發現，白電三巨頭整體業績壓力均在。而各家業績承壓的大背景是，奧維雲網監測數據顯示，2026上半年國內家電全渠道零售額4250億元，同比下滑9.9%，二季度降幅相比一季度進一步擴大，地產鏈傳導、居民換新意願走低等因素共同壓制行業大盤。市場已經告別普漲時代，即便是龍頭企業，也很難獨善其身。

而壓力順着產業鏈向下傳遞，腰部廚電、小家電企業日子同樣難熬。例如，老板電器受新房裝修需求收縮影響，上半年營收利潤雙雙下滑，傳統煙竈品類增長陷入壓力周期中。老板電器營收爲39.72億元，同比下降13.78%；歸母淨利潤爲5.78億元，同比下降18.75%。友商華帝股份營收爲24.61億元，同比下降12.11%；歸母淨利潤爲1.73億元，同比下降36.35%。

其中，蘇泊爾國內炊具、小家電業務增長乏力，成本擠壓之下毛利率持續承壓。以小熊電器爲例，2026年上半年，小熊電器營業收入23.49億元，同比減少7.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.2億元，同比減少41.3%。

從巨頭到腰部企業，這份半年報共同折射一個現實，單純依靠賣硬件的老路，已經很難支撐企業過往的增長預期。

而存量市場競爭下，價格內卷、原材料高位震蕩，不斷壓縮制造企業的利潤空間。行業的壓力已經充分體現在財報數字之上，而擺在所有企業面前的命題，是尋找新的增長支點。

還有一個現象是，在存量大盤收縮的現實面前，幾乎所有家電企業都把希望寄託於第二曲線，可現實是，多數新業務還徘徊在磨底階段，距離大規模貢獻營收利潤還有很遠距離。

02

家電企業集體做第二曲線夢，遲遲還沒迎來規模性兌換期

目前，巨頭們早已跳出傳統家電業務邊界布局新賽道，但無論是B端產業業務、高端套系生態，還是渠道創新，任何一條第二曲線，都尚不具備足夠實力託住企業基本盤。

被寄予厚望的商業及工業解決方案板塊，上半年實現收入666.66億元，同比增長3.30%。雖然收入有增長，但細分業務又面臨不同考驗。

具體幾大重點板塊中，樓宇科技收入216.25億元，同比增長10.84%，毛利率29.61%，機器人與自動化（即庫卡）收入166.21億元，同比增長10.27%，但毛利率同比下降1.86個百分點至20.9%，收入增長而盈利能力沒有隨着提升，呈現典型的“增收不增利”的局面。而工業技術板塊收入131.38億元，同比下降12.72%，毛利率同步下降2.13%。

結論很明顯，雖然樓宇科技業務與機器人與自動化業務收入均同比增長10%以上，但營收佔比均小於10%，部分板塊的毛利率還面臨下行的挑戰。所以，不少新業務體量仍然偏小，行業下遊資本開支周期波動，也會直接影響業務盈利穩定性，暫時還無法取代家電主業成爲壓艙石。

而格力高度依賴空調等主業，上半年消費電器收入740.74億元，佔比82.86%，依然是絕對主力，同比只降2.89%，表現相對抗跌；工業制品及綠色能源收入86.52億元，佔比9.68%，反而下降了9.79%；智能裝備收入3.74億元，同比大漲19.02%，但體量只佔0.42%，還遠遠撐不起“第二增長曲線”的故事。

事實上，格力電器多元化之路走得更爲坎坷。

盡管格力多年嘗試布局手機、新能源、智能裝備，多數板塊始終難以形成規模化體量，空調依舊牢牢佔據重要比重，業務結構高度依賴傳統主業。部分新業務雖然保持增速，但基數較低，難以對衝空調主業面臨的增長壓力，新業務更多屬於點狀突破，沒能形成產業合力。

而海爾內部同樣出現分化，上半年智慧暖通方案收入447.5億元，同比增長5.7%，但智慧生活電器收入約爲889.5億元，同比下滑6%，拖累整體表現，近年來海爾智家選擇押注高端化與人車家全場景生態。

不過，智慧人車家概念仍處於探索階段，即便是行業熱議的家電即時零售，渠道模式革新更多改變貨物流轉效率，只能優化存量生意，不能憑空創造出新的需求。

至於廚電小家電陣營，同樣在跨界試錯。

老板電器加碼集成廚房，蘇泊爾拓展炊具之外的家居品類，小熊電器不斷擴充新品類矩陣。這些嘗試大多停留在原有能力圈延伸，很難跳脫硬件制造邏輯，新賽道沒能跑出顛覆性成果。

造成這種局面，不只是賽道選擇的問題。家電巨頭過去成長於地產紅利驅動的增量時代，組織、研發、資源投放全部圍繞硬件銷售搭建。

隨着行業紅利褪去，企業轉型節奏卻慢於市場變化。很多第二曲線業務是在主業遇到壓力之後才加速加碼，沒有在行業景氣周期完成足夠的技術、用戶積累。等到大盤下行，主業利潤承壓，新業務又需要持續燒錢投入，企業很難放開手腳全力投入孵化，新業務自然難以迎來規模化收獲。

第二曲線兌現尚早，傳統主業的競爭只會愈發慘烈。老玩家還在拼命守住固有市場的基本盤，一批新勢力已經帶着新打法闖入家電賽道，行業競爭又多了一層變量。

03

老勢力守面子，新勢力還在猛攻

傳統家電巨頭守着自己的基本盤艱難調整，小米、追覓爲代表的新勢力，正在用不一樣的產品邏輯、營銷敘事，持續攪動家電市場格局，給老牌企業制造新的競爭壓力。

追覓在清潔電器賽道已經站穩腳跟，2026年上半年，追覓掃地機全球銷量份額爲21.7%、銷售額份額爲25.8%；MOVA掃地機全球銷量份額爲4.4%、銷售額份額爲5.4%。將旗下兩個品牌合並計算，追覓掃地機業務（追覓+MOVA）全球銷量份額達26.1%、銷售額份額達31.2%。追覓據此宣布其掃地機業務銷量和銷售額均位居全球第一。

有意思的是，追覓已經從單一掃地機器人品類起步，追覓逐步拓展洗地機、個護家電，用AI智能敘事重新定義家電產品體驗，線上流量運營、快速產品迭代是它區別傳統家電企業的顯著優勢。

小米同樣是家電行業的新玩家，小米2025年智能大家電收入創歷史新高，同比增長23.1%，2026上半年，智能大家電收入同比大增66.2%，實現量價齊升，小米還揚言未來進入中國空調行業頭部。

小米的優勢在於，持續以生態鏈模式滲透家電全品類，從大家電到小家電全線布局，依託手機流量、AIoT生態，用性價比和智能互聯故事對傳統家電企業中端產品線形成持續衝擊。它的確能對傳統家電企業的中端產品線形成持續衝擊。

當然反過來講，這些新勢力並非沒有短板。追覓國內掃地機器人市場同樣面臨大盤萎縮壓力，國內市場增長已經顯現疲態。小米生態鏈模式下，部分品類產品深度、線下渠道沉澱不及老牌廠商。但它們身上具備一個共同特質，敢於跳出傳統家電企業的慣性思維，產品定義、營銷傳播更貼合新一代消費者。

換言之，新勢力擅長抓住細分品類缺口，講出更契合當下市場的產品故事。這恰恰戳中傳統家電巨頭的軟肋，老牌企業習慣依託供應鏈做硬件迭代，在產品敘事、用戶需求捕捉上反應滯後。

存量蛋糕不會變大，新勢力每拿下一塊市場，就意味着傳統廠商需要讓出一部分份額。老勢力要守住現有的市場陣地，不僅要解決自身第二曲線落地難題，還要應對來自新對手的持續衝擊。

對於傳統家電和部分中小玩家而言，行業走到今天，已經很難再依靠單一因素實現突圍。過去多年，家電行業曾經趕上房地產騰飛的時代，只要把硬件產品做出來，就能拿到可觀的市場回報。

如今地產紅利退潮，換新周期拉長，行業告別野蠻生長。不管是傳統巨頭，還是跨界入局的新玩家，都要面對同一個現實，單純靠硬件賣貨的時代已經落幕。

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