一個時代落幕，華人文化接盤華誼

文 | 犀牛娛樂，作者｜南如珉，編輯｜樸芳

曾經的“影視一哥”華誼兄弟，被華人文化接手了。

這無疑是電影行業一個重要的轉折點，一個標志性事件。因爲華誼兄弟無疑是電影行業的重要參照物，它的倒下，映射出當下行業進入了一個新的紀元。伴隨着整個產業鏈的寒冷，華誼兄弟的下場，無疑是當下行業的一個真實寫照。至此，曾經的影視巨頭公司基本完成了一輪洗牌。

曾經的影視一哥——華誼兄弟

9月16日，華誼兄弟突發公告，該公司董事會審議通過與華人文化籤署《重整投資協議》及《補充協議》的議案，確認華人文化爲公司預重整案重整產業投資人。若重整順利實施，公司控股股東將變更爲華人文化，實際控制人變更爲黎瑞剛。

雖然還沒有走完流程，但基本可以提前宣布，曾經華誼這個影視一哥，影視第一股，甚至是影視的半壁江山，它的時代正式落幕了。沒有什麼突然轟然倒塌，只有一步步地瓦解，華誼兄弟的崩盤，跟行業內絕大部分巨頭的路徑是相近的，亦是見證了行業興衰20載。

從數據來看，華誼兄弟在2015年6月，市值達到了最高峯，曾一度接近900億體量。而此時此刻，其市值僅剩下48.28億，市值蒸發了95%，這種幅度的崩盤，基本也屬於影視行業的真實寫照，泡沫的破裂，市場的寒冷，讓這個曾經的巨頭倒下。

首創於1994年的華誼兄弟，早年間王中軍、王中磊跟馮小剛強強聯合，打造了一系列賀歲檔經典電影，一舉奠定了行業一哥的位置。巔峯期更是網羅近半藝人經紀。但近年來，自2018至2025年連續八年虧損，累計虧85億元，最終在2026年4月30日正式“戴帽”。

按照實際操作項目來說，華誼兄弟早已名存實亡。近三年來，自己主控的項目僅有《來福大酒店》，票房爲5645萬。聯合出品的項目有《志願軍3》、《長安的荔枝》、《向陽花》、《749局》、《狗陣》、《分手清單》等，不僅大部分都是虧錢，且數量已經大幅下滑。嚴格意義講，華誼兄弟已經慢慢不再是影視公司了。

接盤的華人文化，則是資本運作的高手，旗下擁有正午陽光、邵氏兄弟以及UME影院。在近年行業遇冷之際，華人文化依然頂住了壓力，完成了不錯的營收。在2023至2025年，華人文化營收分別爲45.71億元、40.22億元、31.78億元；淨利潤分別爲2.87億元、3.63億元、2.97億元。截至2025年末，公司淨資產66.91億元。於此刻來講，這份成績單已經非常難得。

兩者的合並，可能不是寒冬裏的抱團取暖，而是各有各的無奈和盤算。於華誼兄弟來看，這仿佛是等來了救兵，有望盤活整個鏈條。於華人文化來看，並非簡單的救場，更像是一次精準的產業抄底。盡管華誼兄弟手裏並沒有什麼值錢的資產，但華人文化用極低成本，拿下一張A股上市平臺的門票，並補齊自身在電影制片端的短板，或許這才是它們所看重的。

巨頭公司相繼倒塌

倘若時間回到10年前，電影行業剛好處在最璀璨的時刻。當年的巨頭公司，分別有華誼兄弟、萬達、博納、樂視、北京文化、光線等。外加陸續進場的互聯網公司貓眼、阿裏（現改爲大麥）。如今10年過去，行業發生了翻天覆地的變化，巨頭公司也是經歷了一輪徹底的洗牌。

伴隨着華誼兄弟被接盤，也意味着一個時代徹底告一段落，曾經幾大巨頭的時代已經翻篇。如今10年過去，再回看這些公司，無不透露着唏噓和感慨。

首先華誼兄弟自不必說。萬達影業已經於2023至2024年被儒意影業收購，完成了一個令人咋舌的“蛇吞象”表演。遙想曾經的萬達影業是何其豪邁，這種一擲千金的打法，尤其是橫掃千軍的院線實力，讓它無往不利，成爲絕對的霸主。如今萬達時代徹底終結。

再看樂視影業，這個曾經巨大的互聯網影視公司，最終形成了一股空前的泡沫。遙想當年，也是何其輝煌的存在。2016年發行11部影片全部票房過億；建立強有力的地推發行模式，一直影響至今；籤約張藝謀合力打造作品；打造《小時代》等多部賣座項目。來也匆匆去也匆匆，如今樂視早已退出歷史舞臺。

北京文化的傳說至今還耳熟能詳，接連押注《戰狼2》、《流浪地球》、《我不是藥神》、《你好，李煥英》等超級爆款，讓北京文化成爲了“爆款制造機”。如今伴隨着《封神》系列等多部項目的崩盤，伴隨着一系列財務問題，早已泯然於衆人，退出一線公司的行列。

博納的崩盤則是螺旋式，成也主旋律，敗也主旋律，靠着《長津湖》、《紅海行動》、《中國機長》、《智取威虎山》的大賣而起家，也靠着《蛟龍行動》、《四渡》等項目的崩盤而衰敗。如今博納旗下的影院在關門，巨額的虧損影響到了整個公司布局，已經處於一個非常艱難的位置。

唯有一個活下來的，那便是光線了，單憑一部《哪吒》就足以讓光線繼續立足行業10年。如果非得說光線做對了什麼，那麼就是：謹小慎微！哪怕在大泡沫時代，光線也罕有打造大成本巨制電影。憑借青春片+動畫的精準策略，光線的風險意識做到了極致。