電驢，能否摸着摩託車過河？
15萬
斑馬消費 範建
摩託車增長，兩輪電動車下滑。兩輪車市場正在呈現出極致的消費分化。
存量時代埋下的增長隱患，在新國標、外賣大戰等因素的影響下，引發了兩輪電動車市場2026年的行業性下滑，即便雅迪、愛瑪等巨頭也未能幸免。
反倒是沉寂了20年的摩託車市場，在海外市場、大排量高端化、全地形車轉型等新的業務方向，以及張雪機車一次又一次的流量狂歡中，實現了久違的高質量增長。
兩輪電動車市場，能不能摸着摩託車過河，在電動自行車這個更具增長價值的市場中，找到自己的新方向？
危機並非突然降臨
誰也沒想到，兩輪電動車的危機，來得如此猝不及防。
2026年上半年，國內兩輪電動車累計內銷2825.2萬臺，同比下降12.6%。如此劇烈的震蕩之下，即便頭部公司，也幾乎無人可以幸免。
行業老大雅迪控股（01585.HK），今年上半年電動自行車銷售414.81萬臺，同比下降37.8%，電動踏板車348.42萬臺，同比增長63.7%，二者疊加的總銷量763.23萬臺，同比下降13.2%。
2026年1-6月，雅迪控股收入182.36億元，同比下降5.0%，淨利潤12.01億元，同比下降27.2%。
愛瑪科技（603529.SH）並未披露上半年的具體銷售數據，不過有機構測算其上半年銷量爲479萬臺，同比下降超20%，主要下滑點同樣是電動自行車。
近日披露的業績顯示，2026年前三季度，愛瑪科技營業收入183.89億元，同比下降12.82%，歸母淨利潤11.04億元，同比下降42.13%。
綠源集團控股（02451.HK）僅在半年報中披露電摩銷售數據，40.2萬臺、同比增長78.2%，位居國內電摩第一，並未披露佔銷售主流的電動自行車的數據。財報顯示，其上半年營業收入24.63億元，同比下降20.4%，淨利潤7508.2萬元，同比下降31.8%。
此前，三大電動車品牌“雅愛臺”之一的臺鈴，遞交招股書衝擊港股主板上市，7月底招股書失效後並未繼續申報，可能也與這種行業性的下滑有關。
兩輪電動車市場，明明在2025年還實現了增長，爲何在2026年卻突然急轉直下？
首先需要說明的是，兩輪電動車的行業性危機，並非是從今年才開始出現的，而是在存量時代背景下，將“擠壓式增長”與“結構性行情”持續了好幾年。
只是因爲新舊國標交接引發去年提前消費，以及外賣大戰退潮今年新入場騎手變少等原因，導致2025年高增長數據失真，行業危機才在2026年徹底爆發。
行業數據顯示，截至2025年底，我國兩輪電動車（包含電動自行車、電動摩託車）社會保有量約在4.5億，銷量增速下滑的趨勢已然形成。
2025年9月1日起施行的電動自行車新國標，主要出發點在於平衡安全、實用與成本，但部分條款引發爭議與誤讀，也有部分廠商爲達標做極端設計衝擊了市場信心。
兩輪電動車之外，品類競爭，同樣在侵蝕代步車市場的規模。一邊，是娛樂性消費引發燃油摩託車銷量上升，向下兼顧了兩輪電動車的代步功能；另一邊，新能源汽車中的入門級小車，產品五花八門、價格不斷拉低，挖走了兩輪電動車用戶的向上升級需求。
2026年外賣大戰偃旗息鼓，新進外賣員數量減少，也在一定程度上抑制了兩輪電動車的銷量增長。
兩個月前，雅迪控股擬出資10.2億元收購金箭100%股權。後者被稱爲“外賣神車”，以極致性價比策略，去年熱銷300萬臺。金箭創始人急流勇退，雅迪在市場收縮下開啓合縱連橫，也反映出行業接下來幾年的市場預期。
內外出擊挖掘增長
短期來看，對於兩輪電動車市場的下滑，不必驚慌。新國標等原因造成的階段性波動，會在接下來的一兩年內平滑收窄。
這個經過了四十年時間發展而來，歷經數次市場淘汰的產業，已經度過了同質化競爭的初級階段，形成了穩定的頭部陣營和差異化的發展策略。
愛瑪突出顏值，你在路邊遇到的各種治愈系、小清新兩輪電動車，IP聯名車，大多來自於愛瑪；臺鈴主打長續航，大部分車型續航達到百公裏；綠源強調耐用，號稱“一部車騎10年”；老大雅迪則是主打綜合實力的六邊形戰士，即將收入麾下的金箭也是強調極致性價比……
面對消費者換車、購車欲望下滑的行業頑疾，兩輪電動車也在通過產品提升和渠道創新等方式來破局。
你現在花三四千買一臺中檔以上的電動自行車，手機鑰匙、GPS定位、智能車燈等功能堪比國產新能源汽車，甚至還有部分廠商探索定速巡航、自動駕駛、AI語音交互等功能。
雅迪等頭部廠商，正在推進以鈉離子電池替代鉛酸電池，以更輕的重量提供更長的續航裏程和更先進的能源供應生態系統。
兩輪電動車因其售後和服務的復雜性，並不適合傳統電商渠道，錯失了很多流量紅利。最近幾年，隨着線上線下融合、本地生活等業態的滲透，兩輪電動車廠商和經銷商，在抖音等平臺獲得流量，幫助自己提升銷售和履約能力，開闢了新的增長渠道。
內部提升之外，兩輪電動車也在通過全球化和多元化，讓自己在存量市場的傳統業務之外，擁有了更多增長的可能性。
中國摩託車在2008年創下銷量巔峯後，因政策、競爭等原因一路下滑，直到近年才因爲深耕海外市場重新進入增長周期。中國的新能源汽車，也正在切換至這一階段。
兩輪電動車的未來大致如此。從最近幾年的趨勢來看，能否拿下海外市場，將成爲行業整體競爭力的關鍵。
目前，頭部品牌都將海外市場作爲重點突破方向，綠源在2026年中報中表示，海外銷量同比增長超40%。爲了更好地布局全球供應鏈，雅迪、愛瑪、臺鈴三大巨頭均在東南亞建立了生產基地。
三巨頭之外的綠源控股集團，在海外布局上姍姍來遲，卻在多元化上邁出了更大的步伐，瞄上了更具想象空間的具身智能業務，並將其作爲公司的三大戰略要點之一。
截至2026年上半年，綠源推進超過10萬套高精度行星減速關節模組和1萬臺完整機組訂單，其具身智能機器人業務線正逐步從技術及產品驗證過渡至規模化制造及商業化階段。
豪賭下一個賽道
市場往往會放大情緒，產業上升期和整理期，都是如此。當行業性的衝擊降臨，單一市場迎來陣痛，部分中小參與者退出，頭部廠商防守、反擊，終將有人穿越周期、迎來新生。
所以，從長周期視角來看，對於任何被視爲夕陽產業的市場，都不應該“一杆子全打翻”。
以摩託車市場爲例，經過近20年的蟄伏，終於通過布局海外市場、大排量高端化和全地形車多元化，重歸全球市場之巔。
當行業穿越周期，都不會以同樣的方式歸來。車市的每一次跨越式增長，大多來自於車型升級，摩託車、新能源汽車如此，現在兩輪電動車市場也面臨這樣的機遇。
此前，在電動車市場的內卷中，已經有部分品牌嘗試車型多元化。九號公司（689009.SH）2023年入局全地形車，最近三年分別拿下1.8萬臺、2.4萬臺、2.7萬臺的穩定銷售。
不過，全地形車脫胎於摩託車，且市場相對固化。真正適合中國兩輪電動車品牌的，依然是電動路線的電動助力車、電動滑板車、電動平衡車等，其中，以電動助力車（也稱“電動自行車”、E-Bike）爲首。
歐美市場對電動摩託車有着嚴格的廠商和用戶監管，限速、限重，要求有證駕駛、佩戴護具等，但對電動助力車的要求相對簡單。
相對於摩託車和電動摩託車，電動助力車的理念更接近於自行車，較爲符合歐美市場的減碳趨勢和生活方式。
所以，中國市場更爲常見的兩輪電動車，大部分出海到東南亞、非洲、拉丁美洲等地區。想要拿下更具價值的歐美市場，電動助力車是一個較爲明確的方向。
多年之前，綠源就曾給自己設立過三大增長曲線，兩輪電動車、電動助力車、換電和車生態業務。
用全地形車徵服美國市場的濤濤車業，並未選擇在這個細分市場死磕，而是將注意力轉向了更爲宏大的低速出行市場，瞄上了低速電動車、電動自行車、電動滑板車、電動平衡車等新業務。
在多家研究機構披露的數據中，電動自行車E-Bike都是出行市場冉冉升起的新星。最樂觀的Grand View Research，預計2025年全球E-Bike市場規模約爲697億美元，預計2026年將達到779億美元，2033年增至1443億美元，復合年均增長率達到9.2%。
而且，在這個中國消費者關注度不高，但全球化更爲徹底的市場，同樣是中國企業的主場。
富士達被稱爲“自行車界的富士康”，給多個全球頂級品牌代工，近年的增長點已經從傳統自行車轉向電助力自行車；風靡歐洲的電助力車品牌TENWAYS，起步於中國深圳，總部在荷蘭，供應鏈集中在中國和歐洲，把全球化玩到極致。這兩家公司都在各自瞄準的市場衝擊IPO，且津富士達（603468.SH）已經成功。
同時，大量自行車、兩輪電動車和出行生態公司密集進入電動自行車市場，預示着電助力車正在進入爆發前夜。
現在的問題是，電動自行車的滲透率、總銷量和價格，能否撐得起一個冉冉上升的市場？這個市場，最終可能依然是中國公司的全球競爭，那麼，自行車派、兩輪電動車派，誰將最終代表自己的陣營，奪下電動助力車的桂冠？
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