訂單流向低價和海外。

定焦One（dingjiaoone）原創

作者 | 金璵璠

編輯 | 魏佳

11月1日，新勢力車企陸續交出10月成績單。

零跑以106127輛保持第一，連續第四個月站上10萬輛。小鵬交付50237輛，首次突破5萬輛；小米交付超過5萬輛，今年第一次回到這個量級。蔚來公司（交付34246輛）、鴻蒙智行（交付33537輛）和理想（交付29025輛）三家同比、環比都在下降。

去年還在同一梯隊纏鬥的六家，這個月第一名已經是最後一名的3.7倍。

分化的大背景，是一個沒有旺季的“銀十”。乘聯分會預計，10月全國乘用車終端零售同比下滑約28%，新能源零售約107萬輛，滲透率約66.9%。滲透率還在往上走，總量卻在下降，這意味着新能源每多賣一輛，大多是從燃油車或別的品牌那裏轉化過來的。換算下來，六家裏除了前兩名，其餘四家能分到的盤子，比去年小。

傳統車企還在擴大優勢。比亞迪10月乘用車銷售483125輛，創年內新高；吉利新能源銷售214996輛，其中銀河系列就賣了153385輛；長城新能源49499輛，接近5萬。

品牌層面，長安啓源達到63648輛；4萬輛以上的還有比亞迪旗下方程豹（43872輛）和廣汽昊鉑埃安BU（42357輛）；深藍（32602輛）和極氪（32483輛）在3萬輛檔；騰勢（15152輛）、嵐圖（13030輛）在1萬輛級；智己汽車7837輛，同比下滑約四成。

對六家新勢力來說，這個月真正值得解讀的是各家現階段的增長靠什麼，下滑原因是什麼。下面按交付量逐家拆解。

01.零跑守10萬，小鵬破5萬

10月，零跑和小鵬都刷新了各自的交付紀錄，但支撐增長的車型和市場有所不同。

零跑交付106127輛，同比增長51%，連續第四個月站上10萬輛。

一位關注新勢力的投資人把它的增長歸結爲三個因素：產品大年、價格下探、渠道擴張。其中，低價車型已經佔據了相當大的分量。

零跑公布的數據顯示，10月A系列銷量接近4萬輛。相當於當月總交付量的近四成，比例相比9月繼續提高。A10零售均價7.6萬元，頂配8.68萬元就給到激光雷達和城市NOA。零跑過去主要在10萬至20萬元市場競爭，現在，10萬元以下的車型也成了銷量主力。

圖源 / 零跑官網

能做到這一點，是因爲零跑把成本效率做到極致，再用價格換量。因此，需要關注盈利質量。今年上半年，零跑交付量同比增長60.8%，歸母淨利潤爲2.1億元，綜合毛利率從去年同期的14.1%降至11.7%。公司給出的原因是原材料成本上漲，以及整車產品組合變化。8月的業績會上，管理層也將全年淨利潤預期從年初的約50億元下調至約30億元。

海外業務也要看利潤怎麼分。零跑借助Stellantis的渠道出海，向雙方合資公司供車時，採用以成本爲基礎的定價機制；合資公司由Stellantis控股，零跑持股49%。按照這一安排，海外銷量增長，並不意味着零跑的利潤率也會同步提高。

零跑前10個月累計交付約77.3萬輛，距離全年100萬輛的目標還差22.7萬輛，最後兩個月平均每月要交付約11.4萬輛，比10月高出約7000輛。接下來要看A10s的爬坡和雙11權益能換來多少增量。零跑仍有機會完成目標，但在繼續擴大銷量的同時，怎樣把利潤做上去，已經是繞不開的問題。

小鵬的5萬輛，則要拆開國內和海外來看。

10月，小鵬交付50237輛，環比增長約22%，同比增長約20%，首次突破5萬輛。其中，海外交付13326輛，同比增長166%，佔總交付量的26.5%。

按官方數據估算，小鵬當月海外交付同比增加約8300輛，已經超過公司整體8224輛的增量。也就是說，小鵬這個月的同比增長主要是海外帶來的，國內交付基本持平。

出海對小鵬的意義還在於改善利潤。管理層在今年5月的業績會上表示，國際業務的盈利能力高於國內。也就是說，海外交付佔比提高，理論上有望改善賣車的利潤。

回到國內市場，10月小鵬交付約3.69萬輛，與去年同期基本持平。放到全年看，小鵬前10個月全球累計交付約33.46萬輛，同比仍下降5.8%。

MONA L03在9月已交付超過1萬輛，公司此前表示產能仍在爬坡；10月底上市的MONA L05，限時起價13.98萬元，11月開始交付。小鵬仍在借助MONA爭取更多用戶，接下來需要證明的是，這批新車能否讓國內交付也持續恢復增長。

02.小米站上5萬，蔚來被樂道拖後腿

小米和蔚來在榜單上名次只差一位，走勢卻相反。

小米10月交付“超過5萬輛”，今年第一次達到這個量級。去年12月，它就曾月交付超過5萬輛，但今年4月至8月，對外公布的交付量一直是“超過3萬輛”，直到9月才重新站上4萬輛。

這輪回升，趕上了澎程系列開始交付。澎程9月12日啓動交付，當月交車超過1萬輛；到10月7日，上市30天的累計鎖單超過7萬輛。10月則是這個新系列的第一個完整交付月。

有了澎程，小米能爭取的用戶更多了。此前，SU7和YU7都是純電車型，澎程補上了增程路線，N70、N90分別覆蓋五座和七座SUV，起售價爲20.99萬元和26.99萬元。

圖源 / 小米汽車官網

不過，小米進入的增程市場，今年上半年已經出現收縮。乘聯分會數據顯示，上半年增程式乘用車廠商批發銷量同比下降13.1%，是三條新能源路線中唯一批發量下滑的品類。澎程拿到了不錯的首銷成績，但這批訂單陸續交付之後，每個月還能新增多少訂單，仍需繼續關注。

小米也在靠權益加碼推動兩款純電車的成交。10月8日，小米爲SU7、YU7的少量現車推出3年0息或6000元保險補貼，並強調最快2小時提車。對還在觀望的用戶，小米給出了更低的購車門檻，也縮短了等待時間。

蔚來同樣希望通過更多產品覆蓋不同用戶，但三個品牌的走勢已經拉開了差距。

10月，蔚來公司交付34246輛，同比下降15.2%，環比下降8.5%。前10個月累計交付仍同比增長38.5%，但三個品牌已經不再同步增長。

其中，蔚來主品牌交付18125輛，同比增長5.7%；螢火蟲交付7738輛，同比增長30.9%；樂道交付8383輛，同比下降51.7%。公司整體同比少交付了6151輛，樂道一個品牌就減少了8959輛。

而與9月相比，主品牌也少交付了約3200輛，環比下降約15%。螢火蟲是三個品牌中唯一環比增長的，但它增加的交付量，還不足以補上另外兩個品牌的缺口。也就是說，同比下滑主要出在樂道，最近一個月的回落，則更多來自主品牌。

樂道的下滑已經持續了幾個月。今年5月，L80上市並開始交付，品牌當月交付超過1.2萬輛。此後，樂道交付量連續五個月環比下降，到10月降至8383輛。增加一款新車之後，品牌整體銷量仍沒能持續上漲。

樂道面對的競爭過於激烈。除了其他純電SUV，澎程這樣的增程新車也在進入這個市場。李斌在9月的業績會上談過樂道的難處：品牌知名度還不夠。在他的判斷裏，消費者了解產品之後，轉化表現並不弱，難的是讓更多人先認識樂道。

爲此，蔚來準備增加線下活動和跨界合作，加快三品牌共用門店的布局，向更多三四線城市拓展。管理層同時強調，要保持三個品牌的價格穩定，樂道也要兼顧銷量和毛利。接下來，這些推廣和渠道投入能帶來多少訂單值得關注。

李斌此前提出，四季度要實現月均交付超過4萬輛。按10月的成績計算，最後兩個月平均每月要交付約4.3萬輛，也就是每個月都要比10月的水平多交近9000輛。樂道連續回落、主品牌環比下滑之後，這個目標對年底兩個月的要求更高了。

03.鴻蒙智行腰斬，理想墊底

今年上半年，40萬以上的新能源乘用車銷量漲了45.9%，是所有價格帶裏唯一高速增長的。鴻蒙智行全系成交均價超過40萬，理想的主力車型也在30萬上下。結果10月，鴻蒙智行交付33537輛，同比下降50.8%，跌幅遠超新能源大盤零售約13%的水平，這已是其連續第四個月環比下滑；理想交付29025輛，同比下降8.6%，跌幅雖小於大盤，卻是六家中唯一跌破3萬輛的，其同比環比雙降已經持續了兩個月。兩家的問題，都得從自己身上找原因。

先看鴻蒙智行，它是頭部陣營中唯一腰斬的。其中，賽力斯產銷快報顯示，問界10月銷量22105輛，同比下降54.7%，佔鴻蒙智行總量的約三分之二。奇瑞官方披露，智界10月銷售6090輛，同比也下降52.5%。

賽力斯2026年10月產銷快報

鴻蒙下滑的導火索之一，是問界正在經歷主導權交接。9月15日，鴻蒙智行和問界同時公告，問界的產品定義、設計、品牌營銷、渠道零售和服務體系，改由賽力斯主導，華爲終端退到參與賦能的位置。但主導權的正式切換要等到2027年1月1日，眼下還處在過渡期，影響已經傳導到了門店。一位關注新勢力的渠道人士表示，部分華爲生活館還在正常銷售問界，部分還在等授權安排，有的車型連小訂都辦不了。

另一個導火索是產品交替期。9月密集發布的幾款新車，交付全部排在月末或更晚，智界RX在10月25日開啓交付，煥新智界R7在10月27日交付首批車主，對當月幾乎沒有貢獻。新M8從9月30日預售到11月13日上市，隔了一個半月，起售價還比老款高2萬元，有門店反饋訂單低於預期。10月實際扛起問界的只有M9和M6兩款車，合計佔品牌八成以上份額，老款M8、M7已進入產品周期後段，智界V9則從7月的月銷破萬跌到9月的3542輛。產品集中度越高，換代期的影響就越大。

10月，問界之外的四個界合計約1.1萬輛，比9月還少了近四千輛。拋開智界，享界、尊界、尚界加起來只有五千多輛。

奇瑞汽車2026年10月產銷快報

尊界的質量風波也對當月交付有所影響。10月8日，尊界V800在第三方制動測試中出現剎車踏板支架斷裂，三臺不同批次的測試車全部斷裂，其中第三臺斷裂瞬間的踏板力讀數爲1612牛，低於國標2000牛的要求。尊界稱該測試屬於“非標準的極端測試工況”，其產品的開發驗證標準均高於國家及行業標準，並於當晚承諾爲已交付用戶免費升級相關部件，一周後，工信部、中央網信辦、市場監管總局宣布成立聯合調查組。

尊界9月只交付兩千多輛，單看量，影響有限。上述渠道人士稱，買家爲”華爲賦能”支付溢價，出問題的是機械部件，處理不當，可能影響消費者對鴻蒙智行溢價邏輯的認可。瑞銀也在報告中提示，事件對整個鴻蒙智行生態品牌存在聲譽連帶風險。10月第二周，鴻蒙智行周訂單環比下降13%。

接下來就看新M8。這是賽力斯主導操盤後的第一款新車，渠道理順沒有、漲價2萬元市場認不認，都會反映在交付上。與此同時，鴻蒙智行也要止住下滑趨勢。

理想跌破3萬輛的直接原因是，銷量支柱i6正在換款。

i6是理想今年最走量的車。上半年它交付超過12萬輛，佔品牌總量六成以上，3月到5月連續三個月月銷過2萬。9月11日，理想官網和App停止接受老款i6的訂單，門店只剩少量現車；新款10月28日上市，29日才開始交付。一款佔六成銷量的車，停接訂單一個半月，10月的總量自然受影響。

其他車補不上這個空檔。9月上市的純電SUV i9，10月才迎來首個完整交付月；新一代MEGA當月交付3000多輛。增程這邊也很難指望，上半年增程零售量同比下降19.4%，小米澎程N70對着L6、N90對着L8和L9，打的就是理想的主力價格帶。換代後的新L6，理想給的目標是月銷1萬輛，而上一代L6賣得最好的時候，一個月能賣2.5萬輛。

銷量之外，理想盈利的壓力也不小。理想今年上半年虧損39.8億元，整車毛利率跌到9.4%。管理層承諾四季度毛利率回到15%以上，可11月開始放量的是毛利偏低的i6。

所以年底這兩個月，理想全系都押在新i6上。這次換款，理想上車了自研的連山電池和馬赫M100芯片，指導價24.98萬元，首銷限時權益價23.98萬元，加量不加價。公司說新款上市72小時的定單大幅超過去年同期，但未公布具體數字。10月30日，理想汽車產品線負責人李昕暘表示，i6在11月的產能將達到2萬輛，12月繼續提升。

全年看，48.76萬輛的目標只完成了約66%，上述渠道人士推測，理想全年銷量大概率在38.5萬到39.5萬輛。11月i6產能上來之後，交付大概率能上漲一部分。上述投資人表示，市場真正關注的是，理想增程這塊基本盤，在增程市場連續下滑、對手擠壓下是否穩固；純電這條線，能不能在明年接着上量。這兩個答案，決定了2027年理想的開局。

04.結語

從10月的成績單看，訂單正在向兩個方向集中。

一個方向是低價，零跑近四成銷量來自10萬元以下的A系列，小鵬近六成來自MONA，兩家都在用更便宜的車換規模。

另一個方向是海外，小鵬26.5%的交付來自海外，零跑前9個月出口超過15萬輛，比亞迪、吉利的海外銷量也都在放量。

但各家出海的進度差距很大。零跑已經在歐洲本地生產，小鵬的海外毛利率明顯高於國內，理想的海外門店剛過20家，蔚來在德國一個月只注冊了1輛車。找渠道、搭售後、做本地化，每一項都要時間和錢，海外短期內補不上國內的缺口。這一條對所有想靠出口找增量的公司都成立，只是有的剛開始，有的已經跑了兩三年。

國內越來越擠，出海見效又慢，破局最終還是要回到經營本身。規模上去之後，每臺車能不能賺錢；產品線鋪開之後，幾個品牌之間會不會互相分流。

2026年只剩兩個月，六家的年底考卷可以歸結爲三類：零跑的量衝上去了，要看利潤能不能跟上；追趕的小鵬和小米要看新車帶來的訂單熱度能否持續；下滑的蔚來、鴻蒙智行和理想則要看能否抓住最後的時間扭轉下滑趨勢。

相關閱讀

• Nvidia 即時更新：黃仁勳被罷免，首席財務官 Colette Kress 擔任臨時首席執行官2026-11-13
• 芒果不怕紅果？2026-11-12
• 原創 黃仁勳之後，誰最可能接管英偉達？2026-11-12
• 三星卷軸屏手機曝光，搶先華為、蘋果打造新形態，摺疊屏有望淘汰2026-11-12
• 馬斯克最喜歡的車，竟然要停產了。2026-11-12