來源 | 伯虎財經（bohuFN）
作者 | 路費
當互聯網沉浸在字節時間的論戰裏，芒果超媒（以下簡稱“芒果”）出品的綜藝《後會友期》站出來大喊一聲“都是弟弟”。
根據雲合數據，11月8日《後會友期》在綜藝大類的正片有效播放市場佔有率爲47%，同爲S+級別綜藝《現在就出發第四季》的數據則爲17%。《後會友期》憑借一己之力把Q4綜藝大盤拉高，S+級別綜藝的晉級線被抬高了39萬，其他S、A+、A級晉級線都在往下滑。
綜藝之外，《後會友期》儼然成爲了長視頻價值的拯救者。被青稚擦過眼淚的999感冒靈原地飛升，直播間單場觀看突破20萬人次；這幾年和厲娜一樣被人遺忘的絕味鴨脖也體會到了“售罄”的滋味；當然收益最大的當然還是芒果，11月2日到9日連漲6天、累計漲幅達60.54%總市值大漲約250億元。明明營收只有B站的45%，芒果的市值卻比B站高35%。
值得一提的是，《後會友期》也不是芒果的意外之喜。今年10月，除了《後會友期》，芒果還有5個綜藝正片有效播放市場佔有率位列前十，分別是《心動的信號第九季》《花兒與少年2026》《你好星期六2026》《密室大逃脫第八季》和《我家那閨女2026》。
這是不是意味着，芒果在短劇分流注意力的新時代裏，找到了長視頻的新生長路徑？
01 老竿的基因
雖然我們經常把“愛優騰芒”放到一起比較，但芒果和另外三家的底色大不相同。
如果說“愛優騰”三家是互聯網資本驅動下，依靠海量版權內容或重度自制劇集來爭奪用戶的規模化平臺，模式更類似網非；那麼芒果則是一個一個擁有深厚“電視臺基因”、以自制綜藝爲絕對核心的盈利型平臺。
湖南廣電多年積累下的內容生產經驗給芒果帶來了兩個顯著優勢。
一是成熟的內容生產能力。
其他平臺的內容還需要向外採購，但是湖南衛視長期積累了成熟的綜藝制作能力，包括但是不限於節目策劃和創意研發，導演、編劇、制片人及制作團隊，更低的藝人邀請成本等。
舉個例子，《後會友期》這樣的情感觀察類綜藝並不是橫空出世，湖南衛視很早就有涉及，並且在不斷迭代。從早期的《變形計》《一年級》、到幾年前的《妻子的浪漫旅行》《再見愛人》，再到如今的《後會友期》。負責《後會友期》的文海團隊，其總導演趙文海當年曾是湖南臺綜藝《變形計》《一年級》的幕後成員。
這些直接賦予了芒果TV自制內容的競爭力。根據新浪娛樂報道，像《披荊斬棘》這樣執行起來工程量的很大項目，背後是上千人的團隊。而湖南衛視+芒果TV雙平臺綜藝團隊多達50+。
第二，湖南衛視和芒果相互倒流形成的傳播優勢。
一直以來，湖南衛視都是國內娛樂中心之一。根據東吳證券數據，從2000年代中期到2010年代中期，湖南衛視在省級衛視收視排名中保持了連續九年第一。
例如，一檔綜藝在湖南衛視播出，可以獲得電視端的集中曝光；在芒果TV上線，則可以通過會員觀看、節目衍生內容、互動話題和社交傳播延長生命周期。
這相當於把傳統電視的傳播優勢和互聯網平臺的用戶運營能力結合起來。
這些一方面爲芒果打下了穩定的底子。《心動的信號》《花兒與少年》《密室大逃脫》等綜N代成本可控，又持續爲平臺提供穩定的關注。
另一方面也讓芒果更具備市場敏銳度、更敢於嘗試新選題。新浪娛樂報道，芒果內部每周會有提報會，不用準備復雜的PPT，先用一句話把節目說清楚，過了第一輪，再講具體怎麼做。如果大家都覺得創意很好，可招商受阻，就先做幾期小體量的試試水。
換句話說，也只有芒果願意把制作機會給《後會友期》這種完全沒有流量和大牌藝人參與的節目。
因此當行業走進存量競爭、更比拼用戶粘性的時候，用戶規模更大的騰訊視頻和愛奇藝反而處境更艱難，而芒果前三季度歸母淨利潤爲2.13億元，至少還是賺錢的。
02 打不過也加入
不過相比慘淡的同行，芒果也沒好到哪去。
首先，靠綜藝推動用戶付費和廣告的模式有天花板。
一方面，從用戶池來看，芒果的用戶畫像極爲聚焦，是追求情感濃度和共鳴的年輕女性。這就天然限制了付費人羣。根據公開披露的數據，愛奇藝和騰訊視頻的會員規模都在1億上下，而芒果2025年的數據爲7560萬。
另一方面，從結果來看，綜N代並不能穩定的得到廣告商的青睞。根據《財經天下》報道，有業內人士表示，2026年上半年，頭部新綜藝中超過五成沒有冠名品牌，“綜N代”無冠名比例也達到三成。隨着熱點傳播日益碎片化，品牌借勢速度加快、參與者增多，同質化內容不斷稀釋消費者注意力。頭部熱點的瞬時爆發力依然很強，但普通品牌跟風的邊際收益可能正在下降。
這些因素疊加AI短劇的衝擊，使得即便上半年芒果綜藝表現出色，但落到財務數據上仍然不如人意。
半年報顯示，芒果互聯網視頻業務營收爲44.62億，同比下降8.61%。其中會員收入19.33億，同比下降22.56%；廣告收入16.84億同比增長6.11%；運營商收入8.45億，同比增長5.62%。
扛起增長大旗還要靠內容電商，上半年芒果電商收入11.00億，同比大增146.35%。但內容電商是個薄利業務，毛利僅爲6.16%，遠遠低於互聯網視頻業務的23.54%。
也因此，芒果在今年陷入了“增收不增利”的窘境。前三季度，芒果營業收入爲93.51億元，同比增長3.18%；淨利潤爲2.13億元，同比下降79.01%盈利規模創下近5年最低。90億元的營收規模，單季度的淨利卻僅爲約2億元、232萬元和1155萬元。
爲了破局，芒果也開始把希望寄託在AI上。8月31日，芒果放出了AI劇集《後西遊記》，芒果超媒董事長蔡懷軍透露，《後西遊記》總成本降至同類S級真人劇的幾分之一；全季30集、每集40分鍾的體量，相比傳統三維動畫，從策劃到上線的周期壓縮了70%。
管理層還表示，這部劇爲平臺帶來了一批新用戶，尤其是男性用戶的拉新表現超出預期。
顯然芒果正試圖利用AI來改變劇集制作的成本曲線，從而彌補自身在用戶覆蓋上的短板。
03 寫在最後
今年紅果短劇的成長曲線驚呆了每一個人，1.68億的日活已經超過了4家長視頻平臺之和。字節時間的論戰，討論的其實是不同應用對用戶注意力的分配權。
而AI賦予的是內容生產的平權。
根據《中國企業家》報道，有業內人士表示，現在生產本身已經輕到一個人也能承擔，生產單元縮得更快。過去需要數十人協作的劇組，開始被個人創作者和輕機構替代。國家廣播電視總局局長在2026年11月透露，當年前10個月已上線微短劇近55萬部，其中AI劇超過94%。按此總量估算，前10個月AI短劇的月均上線量約爲5.17萬部。
不過，雖然內容供給發生了通脹，但用戶停留的理由並沒有發生嚴重偏移。
《後會友期》的爆火，最根本的原因還是因爲“飛雪”CP等強烈的情感濃度打動了觀衆；與此同時，AI短劇的出清趨勢也很明顯，上半年全網新上線AI短劇超過22萬部，播放量破億的僅千餘部。峯值完播率從42%回落至19%，用戶日均觀看時長同步下滑23%。
無論是影視還是綜藝乃至短劇，它的價值都在於讓參與者們在短時間內高強度體驗了一把他人的人生。長視頻的價值仍然存在，只不過對於平臺們而言，他們需要適應新的時代，用更快、更高效的方式去產出有價值的作品。
參考來源：
1、娛理：爲什麼是芒果TV啊，厲娜？
2、財經天下WEEKLY：暴漲250億，厲娜帶飛芒果
3、德塔文科技：2025-2026年度劇集市場白皮書
4、金角財經：芒果漲瘋了，厲娜
5、中國企業家：短劇兇猛，三次洗牌｜封面故事
6、妙投APP：芒果又贏麻了？
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