原創 在印度又遭遇大麻煩，小米這次會被印方割去多少肉？

邱 林

在全球貿易浪潮中，小米選擇堅守印度市場。不過，他們堅守的日子並不好過，因爲印度不斷給他們制造麻煩。這幾年，小米在印度遭遇的故事，已經超出了單個企業的範疇。它像一面鏡子，照出的是印度營商環境的底色：招商時口號震天響，落地後規則反復變，經營中監管無邊界，離場時資金難帶走。

據觀察者網10月7日消息，近期，小米在印度又遇到了新麻煩。據路透社發自新德裏的報道披露，印度嚴重欺詐調查辦公室（SFIO）建議對小米在印業務進行更全面的調查，範圍從稅務，延伸到了外商投資審批、受益所有權、資金流動以及小米與當地電商平臺、經銷商之間的關系。

據悉，印方對小米列出約21項調查方向，核心集中在三大塊：一是資金與股權。核查資金流動、受益所有權、控制權變更，是否遵守2020年後收緊的外資審批規則；二是財務真實性。對財務報表和審計報告做重大錯報測試，可能傳喚現任及前任董事、財務總監；三是電商合作模式。調查小米與亞馬遜等平臺的合作是否涉嫌排他性安排，違反印度外資政策。

其實，發生這樣的事已不是第一次。2022年，印度執法部門以涉嫌非法向境外匯款爲由，凍結了小米印度公司約555億盧比（約合48億元人民幣）資產。雖然事情已過去四年，但這筆錢至今尚未解凍。有人算了一筆賬，這48億元相當於小米2022年全球淨利潤的56%以上。

如果此次印方對小米的調查升級並坐實，損失可能不只是之前的48億元，還可能面臨高管追責、業務限制甚至市場禁入的風險。更深層次分析，此事的核心不只是錢的問題，更在於印度通過外資審查、稅務核查等手段，要求中資企業關鍵崗位換印度人、制造業務外包、引入印資股權，本質上是想把小米一步步擠出局。

中國的Vivo就是例證。爲守住印度市場，vivo公司被迫接受監管要求，大幅出讓控股權，引入印度本土資本與本土管理層，將核心運營權限逐步移交本地團隊。曾經由國內總部掌控的企業，一步步變成印度本土主導的合資企業，總部始終難以獲得實質盈利，完全淪爲“爲印度市場打工”。

由於受資金凍結和監管壓力影響，小米在印度的營收和出貨量出現下降，2025年營收較三年前高點降幅超過40%。市場份額從曾經的第一位跌至第四位左右，部分數據顯示已跌出前五名。從第一名到第五名，這不是某個季度沒打好，而是法律不確定性、資金凍結、調查壓力合在一起形成的絞殺。

回過頭看，印度自2020年出臺《第3號FDI新聞通告》大幅收緊外資政策之後，對小米在印度業務形成了全鏈條、結構性的持續衝擊，直接改變了其在印度市場的生存環境。後續配套的“印度制造”生產關聯激勵計劃（PLI）、本土控股要求等規則，進一步抬高了中資企業的運營門檻，且在政策執行上對中資明顯區別於歐美、日韓等企業。

有分析認爲，這背後是印度“引外資、育本土”的產業策略。2026年7月，印度又推出第二輪手機制造扶持計劃（約6250億盧比），要求本土品牌控股51%以上。小米被推上風口，時間點耐人尋味。vivo已在2026年7月被迫重組爲印方控股51%的合資公司，小米是還在硬扛的少數幾家中資企業之一。

顯然，印度外資政策已將排他性電商合作、經銷商體系等原本正常的商業安排，全部納入合規審查範圍。這就意味着，中國在印投資的企業，在印度市場打的價格戰、渠道戰、營銷戰，通通繞不過監管這座暗礁。