界面新聞記者 | 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔
無論是植脂末、果汁濃漿、調味醬還是紙杯、吸管，連鎖茶飲和咖啡快速起飛帶來的資本紅利，能吹向上遊供應鏈的已經不多了。
一個明顯的變化是，過去一年中國市場連鎖茶飲行業整體增長速度已明顯放緩。
紅餐產業研究院《區域茶飲研究報告2026》數據顯示，2025年全國現制茶飲市場規模爲1957億元，同比增長11.4%；2026年預計達到2100億元，同比增速進一步回落至7.3%。而對比歷史數據，行業增速已從2021年24.9%的峯值、2023年19.3%的復蘇高增長，逐步下臺階至個位數區間。
門店的放緩更爲直觀。GeoQ智圖《2026上半年連鎖餐飲門店發展藍皮書》監測顯示，2026年上半年112 家連鎖茶飲品牌合計開店約1.8萬家、關店約1.12萬家，開閉店比1.61，其中62%的品牌門店規模處於收縮或停滯狀態。
連鎖茶咖的供應鏈很長，而由於需求量大，無論是植脂末、果汁濃漿、調味醬還是紙杯、吸管，都能撐起一家中等量級的公司，甚至不乏上市公司。
但隨着下遊客戶在規模上趨於市場飽和，以及價格和產品上的競爭，供應鏈公司之間的內卷也在變得激烈，之前行業普漲的紅利不再，而是進入結構性分化階段。
圖片拍攝：界面新聞 馬越
如果梳理一批茶咖供應鏈公司在2026上半年的經營狀態，可以發現一些上遊供應鏈的共性。
一個顯著的表現就是營收增長和盈利能力的割裂，規模還能增長，但利潤被持續擠壓。
近日衝擊北交所IPO的山東唯可鮮食品集團股份有限公司（以下簡稱“唯可鮮”）就是一個典型例子。
這家公司成立於2018年10月，總部位於山東泰安市寧陽縣。這家公司的核心業務是HPP果蔬汁超高壓冷殺菌技術以及飲料濃漿加工技術，並能夠將HPP冷殺菌技術標準化、規模化。
唯可鮮也憑借這項技術切入了現制飲品的原料生意，主要產品有果汁濃漿、果醬、飲料，而它的客戶包括蜜雪冰城、瑞幸咖啡、滬上阿姨、海底撈等新茶飲及餐飲連鎖品牌。
界面新聞在其公開財務數據中發現，唯可鮮今年上半年營收繼續保持25.23%的增長至5.04億元，淨利潤卻同比下滑22.77%，毛利率也回落至20.33%，典型的增收不增利。公司解釋稱，是因爲爭奪大客戶訂單下調部分產品售價，疊加鮮果原料、產線擴產帶來的固定成本抬升，壓縮盈利空間。
同樣在北交所上市的公司田野股份在今年上半年的日子也不好過。
田野股份主業包括原料果汁和速凍果蔬，和唯可鮮的業務模式相似，也是新茶飲、果汁飲料行業的原料供應商。而其在今年上半年遭遇營收同比下滑6.75%，以及淨利潤暴跌94.16%的打擊，綜合毛利率也較上年同期的20.68%下降了4.75個百分點至15.93%。
對此田野股份解釋稱，下遊果汁飲料行業總量承壓，新茶飲行業存量博弈加劇，競爭壓力向上遊行業傳導，導致公司經營承壓。而公司爲維護客情使用價格競爭策略，另外報告期公司處置臨期榴蓮產品導致速凍果蔬收入成本倒掛。
在此之前，果汁醬料供應鏈公司也已經有衝擊IPO失敗的案例。比如德馨食品主做風味糖漿、飲品濃漿、小料，是瑞幸咖啡、星巴克、蜜雪冰城的供應商；鮮活飲品主做果醬、果粒和冷凍果汁基底，也主要供應蜜雪冰城。但這兩家公司均在2023年主動撤回IPO申請。
圖片拍攝：界面新聞 馬越
另一個隱憂在於，行業裏幾乎所有頭部原料廠商，大客戶貢獻收入佔比都普遍較高。
“當下的行業情況來看，果汁濃漿是受價格戰衝擊比較明顯的細分賽道。”凌雁管理諮詢分析師林嶽在接受界面新聞採訪時表示，這一類型供應商在瑞幸、蜜雪冰城等頭部客戶的面前，幾乎毫無議價能力，其根源還是產品同質化、客戶集中度高的原因。
雖然各家都在努力拓展新品牌客戶、開發C端零售業務分散風險，但大客戶訂單體量巨大，下遊品牌一旦調整產品配方、切換供應商、自建上遊工廠，供應商營收就會直接受到衝擊。
一個變化是，下遊茶咖行業的競爭格局，正在重塑上遊供應鏈的生存法則。
蜜雪冰城、瑞幸、古茗等品牌近年來都在紛紛自建原料工廠、在產區鎖定果園、咖啡豆基地，把一部分原本向外採購的原料收歸自產。這也直接擠壓第三方供應鏈廠商的基礎業務空間。
同時，下遊的價格戰也持續向上遊傳導，茶咖品牌爲了守住性價比，也在持續壓縮原料採購成本，但上遊供應商卻很難把原材料漲價的壓力完全轉嫁給品牌客戶。
這也意味着供應鏈的行業增長邏輯，也必須從跟隨下遊放量擴產，轉向產品結構升級。
林嶽對界面新聞表示，“除了價格戰以外，供應商必須做轉型升級，如非氫化基底乳在全面替代植脂末，功能方面，腸道健康、纖體、去火等需求正成爲主流，姜黃、羽衣甘藍等藥食同源的成分加速融入，羅漢果代糖崛起，這些都是供應商要發力的方向。也就是說，未來茶飲供應商需要從原料供應的角色，轉向‘風味解決方案’的提供者。”
植脂末供應商佳禾食品在2026年上半年營收收縮但淨利潤大增的變化，一定程度上反映出這家公司的自救成果。
界面新聞在其財報中看到，這家公司今年上半年營收11.31億元，同比下降4.62%；淨利潤2864.68萬元，同比大幅增長130.41%。
這是因爲原材料成本下降及內部管理，佳禾食品的B端業務毛利率穩步提升，營業成本同比下降6.90%，降幅大於營收降幅，盈利空間有效拓寬。另外C端業務銷售收入同比增長79.33%，達到1.03億元，成爲拉動利潤增長的引擎。
由於近年來下遊茶飲“去植脂末”的趨勢明顯，佳禾食品向植物基等方向轉型。今年上半年植物基業務營收達到了9232.88萬元，同比增長51.89%，持續推出低GI燕麥奶、DHA核桃乳、咖啡大師燕麥奶等功能性新品。
在產品結構升級之外，做C端產品並拓展渠道和客戶，也是這類供應鏈公司的一種自救轉型策略。
唯可鮮代工的盒馬飲品 圖片拍攝：界面新聞 馬越
唯可鮮代工的盒馬飲品 圖片拍攝：界面新聞 馬越
譬如唯可鮮也面向C端推出HPP即飲飲品，比如冷萃茶、HPP果汁等等，在盒馬、東方甄選、胖東來以及抖音、京東、天貓等渠道出售。
界面新聞走訪發現，盒馬的“HPP冷萃白芽奇蘭烏龍茶”、“HPP羽衣甘藍復合果蔬汁”都是唯可鮮代工，單瓶零售價分別爲5.19元和7.2元左右。HPP即飲飲品在唯可鮮2025年的營收佔比只有15.07%，不過該業務毛利率爲25.29%，略高於現制飲品原料的23.4%。
