原創 5年虧超700億後，“環京地產一哥”等來“白衣騎士”

協議約定，自法院裁定批準重整計劃之日起3個工作日內，重整投資人應不以任何條件爲前提地支付全部重整投資款12億元。

同時，《重整投資協議》還設置了保證金條款——爲參與本次重整投資，杭州騁風而來、南陽木蘭花及杭州騁風而今應自本協議籤訂之日起5個工作日內，向華夏幸福臨時管理人支付其應支付重整投資款的20%（2.4億元）作爲履約保證金。

其中，杭州騁風而來及杭州騁風而今應支付2.3988億元，南陽木蘭花支付12萬元。

作爲杭州騁風而來指定的投資主體，杭州騁風而今將通過參與本次重整投資持有華夏幸福相應轉增股票，成爲華夏幸福的控股股東。

重整後，杭州騁風而來、南陽木蘭花及杭州騁風而今將借助自身產業優勢、資源優勢和區位優勢，全面改善提升華夏幸福的盈利能力，並將根據業務發展需要，持續投入運營資金，提供其他資源支持，推動業務發展。

天眼查信息顯示，杭州騁風而今成立於2026年5月，注冊資本達5億元。

股權方面，該公司由杭州騁風而來、杭州官彤企業管理有限公司、杭州逸凡企業管理有限公司、杭州騁風而今算力基礎設施管理有限公司（簡稱“騁風而今算力”）分別持股39%、30%、30%及1%。

值得一提的是，騁風而今算力身後隱現融創系資本的身影。股權穿透圖顯示，騁風而今算力由杭州騁風而來、上海而今企業發展有限公司分別持股51%、49%。

而後者的法定代表人王鵬曾爲融創中國執行總裁兼東南區域公司總裁。據經濟觀察網，融創中國內部人士證實，上海而今所屬的而今資本爲融創成立的不良資產管理公司，但在股權上與上市公司融創中國無關。

在公司治理安排上，重整後，華夏幸福董事會的組成人數應爲9人，其中3名獨立董事；董事會成員9名席位中，杭州騁風而今提名或推薦的非獨立董事、獨立董事人選合計不少於6名（其中非獨立董事不少於3名，獨立董事不少於3名），且董事長由杭州騁風而今提名的董事擔任。

華夏幸福表示，若公司預重整及重整程序得以順利推進並重整成功，將有利於改善公司的財務結構、化解債務危機，同時在引入重整投資人後，注入增量資金，恢復和增強公司的持續經營和盈利能力，幫助公司持續健康發展。

前述公告發布次日，*ST華幸股價單日上漲6.2%，報收1.37元/股。但9月30日，*ST華幸股價下跌5.11%，最新市值爲50.61億元。

昔日“環京地產一哥”，一波三折的“重生”之路

回顧華夏幸福的“重生”之路，其過程堪稱一波三折。將時間線撥回至2021年，受環京市場下行、融資渠道收緊等因素影響，華夏幸福爆發債務危機。

爲減輕公司債務負擔，2024年10月，華夏幸福推出“置換帶方案”。按照該方案，華夏幸福擬以2元的價格，向廊坊資管轉讓下屬公司股權，置換公司對廊坊銀行約225.75億元的債務。

上述方案還提及，廊坊銀行和廊坊資管將這些資產委託給華夏幸福及其子公司進行清收及處置運營，爲期8年，運營處置收益歸廊坊銀行，且設置考核目標。若達不到考核目標，需要通過現金補足。

不過，一連串的努力並未幫助華夏幸福徹底擺脫危機，公司最終還是沒能躲過被申請重整的命運。

2025年11月中旬，華夏幸福發布公告稱，因公司拖欠龍成建設工程款餘額417.16萬元，後者以未按期清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值爲由，向廊坊中院申請對公司進行重整，同時申請啓動預重整程序。

然而，華夏幸福的重整進程卻並不順利。前述公告發布僅3天，華夏幸福的“平安系”董事王葳便發表公開聲明稱，其對該公告的發布事宜完全不知情，公司未通過任何形式進行告知，並“怒斥”公司發布的公告繞過其本人，嚴重違反了公司章程規定的董事會議事規則和公司治理的基本程序。

除此之外，平安方面還於次月提交5項臨時議案，主要聚焦預重整事項的程序、非獨立董事人員安排、財務盡調、債務重組計劃等方面。

但在華夏幸福2025年12月21日召開的第八屆董事會第三十六次會議上，上述臨時提案被否決，表決結果爲1票同意、7票反對、0票棄權，公司預重整得以繼續推進。

幾個月後，華夏幸福最終敲定了“白衣騎士”的人選。今年6月10日，華夏幸福發布公告稱，公司當日收到臨時管理人致送的《關於確定重整投資人的通知》。

該通知稱，在廊坊中院的監督下，經華夏幸福預重整案重整投資人遴選評審委員會評審，確定杭州騁風而來與南陽木蘭花聯合體爲中選重整投資人。

華夏幸福同時強調，截至該公告披露日，本次意向重整投資人雖已完成遴選評審，但尚未籤署重整投資協議，公司與中選重整投資人能否籤訂重整投資協議以及能否就重整投資協議具體內容達成一致尚存在不確定性。

又經過長達三個多月的磋商後，華夏幸福於9月末發布公告稱，公司與重整投資人正式籤署《重整投資協議》。但截至該公告披露日，華夏幸福尚未收到法院受理重整申請的文件，公司後續是否進入重整程序存在重大不確定性。

5年虧超700億，上半年業績再度承壓

盡管華夏幸福重整事項近日迎來重大進展，但公司當下仍面臨着巨大的業績壓力。

事實上，自2021年陷入債務危機後，華夏幸福的經營狀況便持續惡化。當年，公司實現營收431.81億元，同比下降57.33%；錄得歸母淨利潤虧損390.3億元，同比由盈轉虧。

次年，華夏幸福曾短暫扭虧，全年實現歸母淨利潤15.88億元。但自2023年起，華夏幸福又陷入了持續虧損的泥潭。

同花順iFinD數據顯示，2023年至2025年，華夏幸福的歸母淨利潤虧損分別爲60.28億元、48.17億元、228.59億元。

據此計算，在2021年至2025年的這5年時間裏，華夏幸福累計虧損高達711.46億元。

步入2026年，華夏幸福的業績仍未迎來明顯的好轉跡象。財報顯示，今年上半年，公司錄得營收16.57億元，較去年同期下降42.92%；歸母淨利潤虧損雖同比收窄31.28%，但仍高達46.92億元。

分業務來看，據華夏幸福8月28日披露的《2026年4-6月經營簡報》，今年上半年，公司產業新城園區業務全口徑累計銷售額爲2.57億元，同比減少36.39%；房地產開發籤約銷售額（全口徑）爲4.36億元，同比減少44.39%；其他業務（物業及酒店等）全口徑銷售額達13.47億元，同比減少18.9%。

從銷售面積維度來看，今年上半年，華夏幸福全口徑累計銷售面積達10.81萬平方米，較去年同期減少12.75%。

截至上半年末，華夏幸福的總資產爲2524.34億元，同比減少9.23%；負債合計2621.18億元，同比微降0.64%。據此計算，華夏幸福的資產負債率高達103.84%，較去年同期上升近9個百分點。

另據華夏幸福9月24日披露的債務重組進展公告，截至8月31日，公司《債務重組計劃》中2192億元金融債務通過籤約等方式實現債務重組的金額累計約爲1926.69億元，相應減免債務利息、豁免罰息金額202.03億元。

同期，華夏幸福以下屬公司股權搭建的“幸福精選平臺”股權抵償金融債務金額約174.54億元，相關債權人對應獲得“幸福精選平臺”股權比例約爲43%。

同時，華夏幸福以下屬公司股權搭建的“幸福精選平臺”及“幸福優選平臺”股權抵償經營債務金額約62.08億元，相關債權人對應獲得“幸福精選平臺”股權比例約爲2.83%，獲得“幸福優選平臺”股權比例約爲11.56%。

截至8月31日，華夏幸福累計未能如期償還債務金額合計達284.32億元。

此外，公告還提到，華夏幸福近期新增訴訟、仲裁案件涉案金額合計爲1.95億元，約佔公司最近一期經審計歸屬於上市公司股東淨資產-177.43億元絕對值的1.1%。

華夏幸福表示，該公告涉及的訴訟、仲裁案件目前尚在進展過程中，尚待司法機關審理及公司與相關當事人積極談判協商，案件的最終結果存在不確定性，公司將依據企業會計準則的要求和實際情況進行相應的會計處理。

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