本文首次發表於 GuruFocus。
综合油气生产商埃克森美孚(Exxon Mobil, NYSE: XOM)周二上午上涨约1.5% ，至167.42 $ ，因布伦特原油价格突破每桶105 $ ，且投资者预计全球能源供应将收紧。即使在电力故障迫使埃克森美孚每天264,000桶Joliet炼油厂全厂关闭时，这种力量仍然存在。市场实际上押注，更强劲的原油经济可能超过一家炼油厂受到的短期冲击。
Joliet 是一項意義重大的資產，每天能夠生產約 1,100 萬加侖汽油和柴油。但埃克森美孚背後有充足的財務實力。其第二季業績顯示，營運現金流為 236 億美元，自由現金流為 172 億美元，而 94 億美元則透過股息和回購返還給股東。這意味著分配消耗了約 54.7% 的季度自由現金流，為埃克森美孚留下了巨大的空間來吸收暫時的營運挫折，而不會立即損害股東回報。
估值情況就不那麼寬容了。 GuruFocus 數據顯示，埃克森美孚股價為 167.42 美元，而 GF Value 預估為 127.76 美元，較基準高出約 31.04%。這項溢價表明，投資者已經為強勁的油價、現金產生和埃克森美孚的綜合模式付出了高昂的代價。因此，喬利埃特的停產與其說是對資產負債表的威脅，不如說是對執行力的考驗：在原油價格高於 100 美元且股票交易遠高於 GF Value 的情況下，埃克森美孚需要盡可能地將有利的大宗商品背景轉化為實際收益。
