「核心提示」
錢開始難拿，AI創業者的人設還管用嗎？
作者 | 高澤
編輯 | 邢昀
近期，AI科技創投圈裏一套“融資行爲指南”引發熱議：
GitHub要攢夠一萬顆星，眼神要再呆一點，手裏最好一直盤着個魔方，衛衣上印着清華或者斯坦福，電腦舊一點、貼紙多一點，整個人看起來“沒有任何融資需求，只有算力需求”。
這套指南起初被叫作“好價風”，後來在小紅書等平臺又多了個更直白的叫法“好融風”，一度在創投圈刷屏，配上“美元老登聞着技術味就來投你”的調侃，幾乎成了一種行業級的自嘲。
段子好笑，因爲它確實精準戳中了早期AI投融資的一個尷尬之處：當技術難以被快速核驗，創始人的人設、履歷和敘事，往往比產品和數據更快抵達投資人的決策桌前。
時間來到2026年下半年，具身智能等熱門賽道的融資開始退潮，退出預期收緊，投資人對項目的判斷變得更加謹慎。當錢開始挑剔地選項目，能被人設和敘事“吹起來”的東西，也在越來越少。
段子的狂歡與融資的降溫看似矛盾，其實共享同一套邏輯：好融風能盛行，恰恰因爲它折射出技術黑箱下的信息不對稱；而市場越回歸理性，這套玩法的空間就越被壓縮。
1、想要“價”出去，想要“融”進去
“眼神要呆、團隊要小、穿搭要樸素，話術裏得會說‘這輪基本滿了，但給您留了個小份額’，辦公室裏最好放一張折疊牀，投資人來時不經意透露出自己‘剛睡醒、泡在工位上’。拼起來，指向一個核心人設：我不是來要錢的，我是來做事的，順帶接受一下你的錢。”
一套“融資行爲指南”，在AI科技創投圈裏迎來瘋狂點贊。
這套指南的源頭，是一位叫董皓然的創業者。在與《豹變》的對談中，她直接展示了帶時間戳的原始視頻文稿，來證明自己“理論提出者”的身份。她最初把這段調侃叫作“好價風”，把“好嫁風”的語言轉換成創投圈版本：硅谷沒法用身高、顏值去篩人，索性用“GitHub一萬星”這種帶着技術氣息的指標，造一個等價物。
後來，這句梗從小紅書等平臺傳開，又多了“好融風”的說法，從“價”到“融”，強調的其實是同一件事：怎麼把自己“融”出去、“價”出去。按她的解釋，段子是用來解構一個現象的，不是拿來照做的；可初入創投圈的新人，常會把它當成金科玉律。
她本人多少也是這套創作邏輯的產物：學物理出身，從一所C9高校的物理實驗班畢業，之後在新加坡做了三年量子算法相關的研究，原本要讀博士，最後因爲忍受不了枯燥、更想探索世界而中途退出，進行了多輪創業。
段子能流行起來，恐怕不只是因爲它好笑。它的背後，是早期AI投融資裏的一個悖論：AI項目往往是一個技術黑箱。模型能力到底怎麼樣、推理成本能不能壓下來、數據質量靠不靠得住……這些最核心的判斷依據，恰恰是最難盡調、最難快速驗證的。
當信息不對稱被推到極致，一部分機構只好自覺或不自覺地把創始人的履歷、外在形象、宏大敘事當成一把“簡易標尺”：先看這個人像不像能成事的，再看故事夠不夠性感。
一名投資人對此的感受要更復雜一些。他向《豹變》表示，自己確實會碰到用這套打法的創始人，但他不覺得這是誰在故意套路誰，而是將其歸因於市場“錯失機會”的焦慮和信號效應造成的“畸形”。
“不這樣包裝，創始人自己可能也不知道如何融資；而不這樣篩人，投資人也不知道要選誰更好。”
當所有人都在用同一套話術爭奪稀缺的注意力，不跟進的人反而可能先被市場淘汰，主動和被迫之間，往往沒有清晰的分界線。但他也點出了一個足以“一票否決”創業團隊的標準——生拼硬湊：“你能明顯感覺到他們團隊的人不熟悉，或者可能剛被組合到一起，長期創業的隱患是很大的。”
與此同時，這套信號的有效期，取決於它所在的市場是否還在單邊上行。2026年第三季度開始，AI賽道融資市場拐點愈發明顯，錢從“講故事”的項目撤出，向有訂單、有利潤、有技術壁壘的標的集中，呈現出總量收縮、結構分化的特徵。
尤其是在具身智能賽道，寒潮突至，節奏明顯放緩。IT桔子數據顯示，10月具身智能賽道的融資是33起，總額101.05億元，對比6月的數據，55起融資、總額308.92億元，有明顯回落。
同時，市場上老股轉讓報價集中在6.5折到8折，標的甚至包括頭部公司。IPO也在減速，路透社等多家媒體報道，證監會通過非正式的窗口指導，放緩了部分人形機器人企業的上市進程，並且嚴查收入真實性、落地場景、技術創新等。
快速判斷、快速下注、看走眼也有人接，這些好融風賴以生效的前提，正在一塊一塊松動。信號本身沒有對錯，但當一個市場不再能靠下一輪覆蓋上一輪的誤判，信號就不得不讓位於更笨，也更硬的東西。
2、中關村與硅谷，一起講故事
實際上，在“好融風”出圈之前，媒體上曾集中報道過AI時代的小天才，這些也是創投圈追捧的對象。
網上流傳的刻板印象是：國內創投愛投“小天才”，二十多歲、名校出身，甚至中途輟學的年輕極客最喫香；而硅谷更包容，願意投那些更有經驗、更老練的“中登”。
這套對比在中文互聯網上很有傳播力，但現實比段子要復雜得多。
董皓然常年在硅谷和國內兩頭跑，在她看來，兩邊其實都投“小天才”。“硅谷也追捧小天才，盤魔方就是小天才在硅谷的專用出場皮膚動作。”在她描述裏，轉得飛快的定制魔方是很有觀賞性的“表演景觀”。
VC的投資組合本來就在分散風險，有人押注天才，有人投成熟的連續創業者，這筆錢並不會只流向一個年齡段。
之所以國內看起來“只愛小天才”，很大程度上是因爲它最吸流量。一個博士還沒畢業就估值過億的年輕人，天然比一個沉默的中年創業者更容易撬動注意力。流量放大了敘事，敘事又反過來強化了投資的偏好。
董皓然在硅谷待了將近一年，見過不少“一戰成名”的年輕天才。有些人的事跡經過幾層傳播後被吹得神乎其神。當段子裏的“小天才人設”被當真，注意力帶來的融資，就可能掩蓋團隊真實的短板。
中關村和硅谷都需要故事，但比“小天才”“中登”這樣的人設標籤更值得深究的，是兩套資金“基因”的差異。
董皓然用一句話總結自己的觀察：“小錢硅谷好拿，大錢國內好拿。”
背後的邏輯是：美元基金偏好市場夠大、增長夠快的項目，一個小產品在技術方向上跑通了，就可能拿到錢，甚至不用進孵化器，去硅谷的活動上社交、蹭飯，都能獲得一些支持；而國內的政府引導基金更看重項目能不能落地、帶動就業、形成產業鏈、給當地留下資產，這種“大錢”注定流向具身智能這類重資產、看得見工廠和展廳的賽道。
這一點，上述投資人也有同樣的體會，他並不在意創業者的年齡，認爲“小天才、中登都會有拿到錢的機會”，真正要緊的是進步夠不夠快。
他甚至提到一個耐人尋味的現象：元宇宙才過去幾年，已經有很多當年的公司轉型講世界模型的故事，又拿到了錢。敘事會遷移，但資本追逐確定性的本能不會變。
兩套敘事體系，還共同催生了一整套話術。從“產品”講到“Agent”，再講到“OS”“數據飛輪”，幾乎成了AI融資裏繞不開的“三級跳”。這套升級敘事的好處是足夠宏大，壞處是足夠模糊。它幾乎可以裝下任何還沒有跑通的業務。
上述投資人表示，自己並不反對講更大的願景，他警惕的是另一件事：用宏大敘事掩蓋真實業務。
他舉了一個行業裏常見的現象：很多人只敢報ARR（年度經常性收入），很少提真正的利潤。
“套殼產品千萬美金ARR，可能是創業者最好的醫美，但還是得回到能不能有真正利潤這個問題上。”他把話挑得更明白：虛增ARR，反正“又不是和稅務部門打交道”，上公衆號、上播客，話可以講得不那麼負責任。這種口徑上的水分，正在不斷抬高一級市場的估值水位。
除了虛增ARR，還有一種更隱蔽的包裝，是把意向訂單說成在手業績。框架訂單不等於實際收入，更不等於已交付的合同，幾個億的“訂單”，可能只是一個能對外講、卻從未到賬的數字。這類口徑的共性，是讓紙面數據跑在真實業務前面，短期撐起估值，長期卻要拿真金白銀來兌現。
而在二級市場，這種“水分”正在被加速擠掉。“IPO暫緩”的大背景下，一級市場的高估值正在失去退出通道支撐。
3、誰能拿到下一輪
進入2026年下半年，部分賽道的融資開始降溫，此前積聚的泡沫正在經歷出清。當熱錢退場，資金對價格和業務的判斷更加謹慎，一個現實的問題浮出水面：誰還能拿到下一輪？
更直白地說，下一輪的入場券，正在從“故事”換成“業務”。
投資人的盡調半徑在變長，他們要看的，不再只是增長斜率，還有現金流、復購、毛利這些更硬的數據。
對上述投資人而言，首先要守住的是估值紀律。遇到“只有PPT和團隊，估值就過十億人民幣”的項目，他會選擇放棄，即便這意味着錯過。
他也警惕把“隔輪退”、轉讓老股作爲主要算盤的投資，不願用公司將來一定能上市的假設，爲眼前的高價尋找理由。上一輪有人買單，並不足以證明下一輪仍有人接得住。
價格之外，更基礎的判斷是業務是否真實。他說，盡調中經常做的，就是核對創始人說的和實際做的是否一致。“一個人標榜自己很誠實，但是虛構自己的營收很常見，他也有各種理由和借口，比如說自己有多個Stripe賬戶之類的”。
真實性之所以重要，是因爲投資人需要據此判斷團隊有沒有進步。如果收入和訂單的口徑不斷變化，每次見面時展示的增長就失去了可比性，投資人也難以判斷，公司的能力究竟提升了多少。
這名投資人承認，背景會讓自己多看一眼創始人，但它“只是判斷的一種條件，甚至不是完全必要的”。真正讓他願意下注的，是那些“邊想邊動、每一次見面都明顯進步”的人。他們知道自己做對了什麼、做錯了什麼，也願意對商業誠實、對合夥人坦誠。這樣的表現需要持續觀察，很難靠一次見面的準備臨時完成。
從創業者一側看，董皓然的經歷提供了另一個視角。她先後在新加坡、硅谷和上海（北京）創業，前兩家公司沒能做起來，如今做的語音互動AI劇本平臺Dramagic，是她創立的第三家公司。幾次創業的經歷，也讓她更重視長期積累，以及讓別人持續了解自己做事的過程。
回顧這段經歷，她把它歸結爲“攢七顆龍珠”和“非對稱性賭注”：一個人出發時可能一顆龍珠都沒有，那就一直做、一直攢，攢到五六顆的時候，最後那一兩顆自己會來找你——失敗的代價有限，成功的收益可以無限，勝率不高也值得反復下注。
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