美國就業成長不如預期 失業率升至4.2%

经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安（ Mohamed El-Erian ）告诉雅虎财经， 9月份的就业报告“在劳动力需求方面全面疲软”。

埃里安表示，“需求面呈黃色閃爍”，他指的是就業成長的下調。

然而，供应方面看起来“令人鼓舞”，埃里安补充道。 “我們的勞動參與率出現了大幅上升，這是我們長期以來一直擔心的問題，但令人驚訝的是，這一數字從 61.6 上升到了 61.8。”

“供應方面非常好，但我們現在必須關注需求方面，正如你所說，這不僅會降低收益率，而且還會使美聯儲在 10 月份肯定按兵不動。”

以下是勞工部按部門劃分的招募趨勢：

美國勞工部週五報告稱，美國 9 月新增就業 29,000 個，較 8 月強勁但修正後的 133,000 個就業機會放緩。经济学家预计将增加 90,000 个就业岗位。

失業率升至4.2%，高於前幾個月的4.1%。

儘管就業報告仍然是聯準會的關鍵數據和輸入數據，但隨著聯準會尋求遏制消費者物價上漲，通膨數據的重要性已經上升。

Apollo首席經濟學家Torsten Sløk週五指出，鑑於近年來人口和政策的變化，就業報告觀察者可能需要重新調整他們對「強勁」和「疲軟」就業數據的預期。 （披露：雅虎是一家由Apollo Global Management关联公司管理的基金投资组合公司。）

斯洛克寫道：「由於移民急劇下降、勞動力增長萎縮以及嬰兒潮一代持續退休拉低了參與率，盈虧平衡的就業增長已從每月 20 萬個大幅下滑至今天接近於零。」 「這意味著9月份創造90,000個就業崗位的共識預期不是軟文，而是可靠的，輕鬆高於盈虧平衡點，並且與失業率相一致的經濟和失業率相一致的下降。

如上圖所示，聯準會和其他機構大幅下調了對就業成長損益平衡率（即維持失業率穩定所需增加的就業人數）的預期。

這也應該會調整聯準會對勞動市場的看法，從而調整聯準會對維持較高利率的態度。

Sløk 寫道：“最重要的是，由於勞動力市場強勁且通膨仍遠高於聯準會 2% 的目標，利率將在更長時間內繼續保持在較高水平。”

週五公佈的關鍵就業數據預計將顯示就業市場整體保持強勁，儘管八月份的驚人數據不太可能重演。

接受彭博調查的經濟學家預計，勞工部最新數據顯示，美國 9 月新增就業 85,000 個，遠低於 8 月令人驚訝的 162,000 個職位增幅。失業率預計將連續第三個月維持在 4.1%。

就業創造回歸較低但仍積極的水平，將使市場恢復到過去兩年大部分時間定義的「低僱用、低解僱」環境。這也顯示聯準會的升息計畫並未阻礙招募。

法國巴黎銀行高級經濟學家安德魯·赫斯比(Andrew Husby)在一份報告中寫道：“隨著美聯儲緊縮週期的開始，我們對美國勞動力市場保持樂觀，預計經濟勢頭將推動失業率下降到2027年初。”

零售潛水報告：

報告稱，許多美國最大的零售商歷來都會在每年的這個時候宣布季節性招募目標。 Challenger 在其研究中表示，缺乏揭露似乎是 2024 年開始的更大趨勢的一部分，當時零售商「轉向靈活、按需的人員配置模式」。

Challenger、Grey & Christmas 的工作場所專家兼首席營收長 Andy Challenger 表示，高價格和關稅問題也是零售商決定在僱用新季節性工人之前評估其現有勞動力的因素之一。

他在聲明中表示：「這更多的是對人員配置計劃進行外科手術，而不是恢復到 2020 年和 2021 年季節性招聘人數超過 90 萬的水平。」他補充說，在價格上漲的情況下，消費者在第四季度的購物也可能會更加節儉。

安迪挑戰者說：“高能源成本帶來的日益加深的痛苦可能會持續到假期季節，消費者可能會收縮支出。” “話雖如此，8 月份零售額增長了 1.2%，而且沒有跡象表明支出會大幅回落。但這種韌性並沒有轉化為大型零售商的早期大規模招聘承諾。”

《財星》報道：

公司以效率的名義不斷裁員。一項新的調查表明，這項工作並沒有消失。

光輝國際於 9 月發布的《2026 年勞動力報告》是基於對全球 11 個市場 16,000 多名專業人士的調查，發現 62% 的受訪者表示，他們的工作量在過去兩年中顯著增加，61% 的受訪者表示，他們正在履行多個角色的職責。近一半（45%）的受訪者表示，他們太忙，無法交付有助於成長的有意義的成果。

隨著公司繼續扁平化其組織，這項發現得到了落實。上個月，Uber 表示將裁員約 10%，約 3,300 名員工，並將管理階層人數減少 20%。執行長達拉·科斯羅薩西(Dara Khosrowshahi)將重組視為一種創造「更清晰的所有權、更快的決策以及將更多時間花在建設而不是協調上」的方式，並表示將把節省下來的資金再投資於增長和創新。與一些科技主管不同，他並沒有將裁員歸咎於人工智慧。

商业报告

尽管五年多来物价上涨，但美国人一直保持消费。但是，支撑这些支出的薪水开始失去动力。

週五的就業報告可能會顯示薪資漲幅進一步落後於通膨的程度。

支出的持續彈性為美國經濟成長提供了三分之二的動力，原因有很多——主要是財富的成長，但也有人口結構、疫情後儲蓄、通膨效應和強勁的股市——但一個關鍵因素是勞動力市場的相對穩定性。

Nationwide 首席經濟學家 Kathy Bostjancic 週三指出：“儘管通膨不利，但擁有一份工作可以增強人們繼續消費的信心。”

在周五就業報告發布之前，勞工部的月度職缺和勞動力流動率調查顯示，8 月職缺和招聘幾乎沒有變化。

週五的就業報告預計將表明「低僱用、低解僱」的就業市場將持續。

雅虎財經的克萊爾波士頓 (Claire Boston) 報導了 JOLTS 報告：

報告顯示，上個月經濟有 710 萬個職缺，略低於 7 月修正後的 730 萬個職缺。職缺率從一個月前的 4.4% 降至 4.3%。

8 月招聘保持穩定，有 520 萬名員工找到了新職位。

裁員也維持穩定，上個月約有 160 萬名勞工（即 1%）非自願失業。自願離職的工人人數也沒有變化，為 310 萬人，佔勞動力的 1.9%。

雅虎财经的Kerry Hannon报道：

本週就業市場上出現了大量詳細介紹招聘、解僱和職缺的數據，兩份新報告揭示了表面之下正在醞釀的情況。

最新研究顯示，在長期「低僱用、低解僱」的就業市場中，Indeed 發現，自 2022 年以來，職缺的年度成長首次出現正成長。

Indeed 高級經濟學家 Cory Stahle 告訴雅虎財經：“我們的數據顯示招聘意向略有上升，但尚不清楚這些意向是否會轉化為行動。”

他的觀點是：某個月新增的就業人數，無論上升或下降，最終取決於雇主的招募意願和工人在新機會上冒險的意願。

耐吉（NKE）執行長艾利奧（Elliott Hill）週四致函員工，表示公司將減少業務中的職位數量，作為更大的營運變革的一部分。

希爾表示，耐吉尚不知道將裁減多少工作或哪些工作崗位，但這些決定將在 2027 年初做出。

「這項工作將導致耐吉的職位減少，我想承認這樣的消息會帶來不確定性。我不會掉以輕心，」希爾在一封信中談到重組時寫道。

耐吉正在將其業務整合到三個地區：美洲、亞太地區、大中華區和 EMEA（歐洲、中東和非洲）。

根據雅虎財經數據，耐吉擁有 73,000 名員工。

雅虎財經的 Brian Sozzi 報道：

為了實現股市對人工智慧利潤的大膽預期，實際上需要人類來建立資料中心並處理供應鏈中的大量其他手動工作。

但熟練的貿易勞動力正變得越來越稀缺。

根据美国技术行业联盟(Alliance for America’s Skilled Trades)周三发布的一份新报告，到2035年，美国每年将需要填补170万个技术行业职位空缺。目前的培训计划每100名需要培训的人员中仅有55名工人。

美國科技產業聯盟由貝萊德 (BLK)、福特 (F)、Google (GOOG)、GOOGL) 和 Carhartt 創立。但尋找這些工人來建立人工智慧基礎設施的挑戰可以從聯盟今天新增的成員中看出：Meta (META)、微軟 (MSFT)、Nvidia (NVDA) 和 Waymo。

根據薪資處理機構 ADP 的數據，在教育和醫療保健等領域持續強勁的推動下，9 月私部門招聘增加。

周三发布的新数据显示，私营公司本月增加了9万个工作岗位，比8月份修订后的36,000个工作岗位有所改善。彭博社调查的经济学家预计将增加75,000个工作岗位。

工人的薪資也出現了健康的成長，基本薪資年增 3.2%，總薪資成長 4.7%。換工作的人看到了更大的收穫。

ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 表示：“這是一份強有力的報告。” “在經歷了三個月的小幅放緩之後，這是自 5 月份以來我們看到的首次重新加速。”

教育、醫療保健以及休閒和酒店等行業帶動了大部分就業機會的創造。理查森表示，教育和醫療服務類別長期以來一直是就業成長的領頭羊，但 9 月新增 55,000 個就業機會尤其強勁。

「即使對於穩健的行業來說，就業成長仍然強勁，」她說。

雅虎財經的麥可凱利報道：

機器人已經可以處理美國工作中涉及的大多數體力任務，但大多是在受控環境中進行，而且成本太高，無法取代人類工人。

人工智能公司Anthropic （ ANTH.PVT ）的一项新研究表明，这可能持续数十年。

「機器人能做什麼工作？」研究發現，在美國，機器人可以執行大約四分之三的體力工作任務，佔所有工作時間的 34%。但與此同時，“採用也存在重大障礙：大多數機器人需要高度結構化的環境，並且僅完成 0.3% 的工作，與人類相比具有成本競爭力。”

自 1990 年代以來，機器人價格每年下降約 3%。研究估計，如果保持這一速度，機器人需要 40 年的時間才能在美國 10% 的工作中具有成本競爭力。

申請失業救濟的人數連續第四週下降，凸顯解僱的速度仍然很低。

美國勞工部週四表示，截至 9 月 26 日當週，美國初請失業金人數減少 1,000 人，至 197,000 人。這低於經濟學家 20 萬人的預期。

持续索赔（衡量有多少人获得福利）在截至9月19日的一周内下降了1.1万至170万。

週五，勞工部將發布月度就業報告，該報告被認為是就業數據的黃金標準。

9 月的裁員計畫降至 2022 年以來的最低水準。但企業似乎不急於增加員工。

根据职业介绍所Challenger, Gray & Christmas的数据，美国雇主在9月份宣布裁员43,281人，比2025年9月下降了20%。截至今年9月，裁员公告与去年相比大幅下降，整体下降39% ，不包括政府工作人员下降15%。

科技公司仍然是最新裁員的主體，9 月宣布裁員 10,799 人。在所有宣布的裁員中，近三分之一來自科技公司，領先所有其他產業。

Challenger、Grey & Christmas首席營收官安迪·查林杰(Andy Challenger)在一份聲明中表示：“企業目前正處於觀望期。雇主面臨著高昂的能源成本、不確定的伊朗戰爭、可能導致招聘成本上升的加息，以及醫療費用可能飆升。”